Я досить уважно стежу за сектором природного газу, і відбувається щось цікаве, про що більшість людей не говорять. Ми глибоко у зимі, так? Зазвичай це означає, що ціни зростають, і всі поспішають забезпечити постачання. Але цей цикл здається іншим – прогноз погоди м’який, запаси у сховищах заповнені більше ніж зазвичай, а геополітичні зміни фактично стримують цінові коливання. Це здається контрінтуїтивним, але команда з енергетики Bank of America щойно опублікувала нотатку, в якій стверджується, що саме час дивитись на якісні газові акції. Їхня теза? Попит на дата-центри вибухає. Ці об’єкти потребують величезних обсягів енергії, і це створює структурний зсув у фундаменталі природного газу, який може змінити ринок.

Які саме компанії вони розглядають? Першою є EQT Corporation. Це не якась мала компанія – EQT є фактично найбільшим виробником природного газу, що працює в США. Вони мають глибокі корені в Аппалачах, контролюючи великі позиції у формаціях Marcellus і Utica shale у Пенсильванії, Західній Вірджинії та Огайо. Що привернуло мою увагу, так це їхній недавній крок: вони завершили придбання Equitrans Midstream і вже отримують 425 мільйонів доларів синергії від підключення понад 4000 своїх свердловин до цієї мережі середнього потоку. Це той тип операційного важеля, що накопичується з часом. Окрім виробництва газу, вони також роблять ставку на чистий водень через проект ARCH2 – отримали 30 мільйонів доларів фінансування від Міністерства енергетики з потенціалом ще на 925 мільйонів доларів у майбутньому. У третьому кварталі їхній дохід склав 1,28 мільярда доларів, що на 8,5% більше ніж торік, і вони фактично перевищили очікування щодо прибутків. Аналітик BofA Kalei Akamine налаштований оптимістично, зазначаючи, що розгортання експорту LNG може додати 16% до внутрішнього попиту і зв’язати фундаментальні показники США із глобальними ринками. Його базовий сценарій – 3,75 долара за акцію, що свідчить про потенційне суттєве зростання сектору газових акцій у процесі розвитку.

Інша компанія, яку вони розглядають, – Antero Resources. Як і EQT, Antero працює у тих самих апалачських формаціях, але створила щось досить унікальне – понад 500 000 чистих акрів із більш ніж 1600 незадіяних свердловин, готових до розробки. Це фактично 30 років запасів для буріння, що є величезним для довгострокового планування. Вони є одним із найбільших постачальників для сектору експорту LNG у США, і навіть у більш м’якому попиті вони генерують понад 978 мільйонів доларів квартального доходу. Akamine вважає Antero історією переходу: наразі компанія має високий рівень заборгованості, але планує вийти на чистий грошовий потік до 2027 року, що може спричинити перший дивіденд. Він моделює 1,3-1,4 мільярда доларів щорічного грошового потоку протягом усього запасу свердловин. Це такий рівень видимості, що дозволяє спокійно спати ночами як інвестору.

Що привабливо у цих двох газових акціях, так це те, що вони не просто слідують за циклом товару – вони позиціоновані для структурного зсуву попиту. Дата-центри не зникнуть, експорт LNG продовжує зростати, і інфраструктура для підтримки цього нарешті виходить на лінію. Якщо ви зараз дивитесь на енергетичний сектор, ці дві компанії здаються тими, куди спрямовані основні інвестиції. Варто глибше дослідити, якщо у вас є експозиція до цього сегменту або ви плануєте її створити.