Я досить уважно стежу за розмовами про рецесію останнім часом, і дивно, наскільки сильно змінилися оцінки ймовірності. Ще на початку 2025 року великі банки були досить розділені щодо цього — Goldman Sachs оцінив ймовірність рецесії за один рік у 45%, тоді як JPMorgan був більш агресивним і дав 60%. Більше того, багато з цієї невизначеності зумовлено ситуацією з торгівлею та тарифами. У будь-якому випадку, коли йдеться про ймовірності в діапазоні 40-60%, логічно задуматися, що саме витримає, коли все стане важко.

Ось що стосується акцій, які добре себе показують у рецесії — вони зазвичай досить відрізняються від тих, що «рулять» під час бичих ринків. Захисні активи зазвичай поділяються на кілька категорій. Є споживчі товари першої необхідності, такі як харчові та напоївні компанії, комунальні послуги, що займаються водою та електроенергією, охорона здоров’я з фармацевтикою та медичними пристроями. Це ті речі, які люди все одно купують, навіть коли економіка бореться.

Далі є цікава категорія, яку я б назвав «невеликими задоволеннями». Під час спаду люди скорочують великі покупки, такі як будинки та автомобілі, але часто продовжують витрачати на дешеві ласощі, щоб порадувати себе. Це стрімінгові сервіси, шоколад, швидке харчування. Netflix фактично показав чудовий результат під час Великої рецесії — зросли на 23,6%, тоді як ширший ринок впав на 35,6%. Це дивовижна різниця.

Оглядаючись назад на 2007-2009 роки, можна знайти кілька чітких підказок щодо того, що справді працює. Акції золотодобувних компаній, таких як Newmont, майже не рухалися, тоді як усе інше падало. Walmart і McDonald's? Обидва давали позитивну прибутковість, коли S&P 500 зазнавав сильних втрат. Але мене здивувало одне — комунальні компанії, такі як NextEra Energy і American Water Works, фактично перевершили ринок у довгостроковій перспективі, а не лише під час кризи. Люди недооцінюють акції комунальних служб, але дані не брехня.

Ще один момент: золото і мінеральні компанії, що добувають дорогоцінні метали, можуть різко зростати під час рецесій як хеджі, але в хороші часи вони значно відстають. Тому це більше тактичний хід, а не довгострокова стратегія.

Практичний висновок? Якщо ви хвилюєтеся щодо акцій, стійких до рецесії, і позиціонування портфеля, варто зробити ставку на захисні активи і, можливо, додати кілька «невеликих задоволень». Але не панікуйте і не йдіть у повну захист — інакше пропустите відновлення. Напрям ринку за десятиліття завжди був вгору, і ідеально вгадати час його повернення зазвичай коштує вам більше, ніж допомагає.

Головне — бути уважним до того, що ви тримаєте, і не намагатися занадто хитро грати з таймінгом ринку. Деякі з найкращих інвестицій, стійких до рецесії, за задумом нудні — і саме в цьому їх сила.