Чи замислювалися ви коли-небудь, що означає EPS, коли ви переглядаєте обговорення акцій? Раніше я пропускав це, поки не зрозумів, що цей один показник може фактично врятувати мене від поганих інвестиційних рішень.

Отже, ось у чому справа: прибуток на акцію, або EPS, — це в основному скільки прибутку компанія отримує на кожну акцію, яку ви володієте. Математика проста — візьміть чистий дохід компанії, відніміть те, що вони винні преференційним акціонерам, а потім поділіть на кількість звичайних акцій у обігу. Ось і все. Але розуміння того, що означає EPS на практиці? Тут стає цікаво.

Я почав звертати увагу на EPS, тому що це один із найшвидших способів оцінити, чи компанія дійсно прибуткова. Коли я досліджую потенційну інвестицію, я дивлюся, чи зростає EPS з року в рік. Компанія з зростаючим EPS зазвичай означає, що бізнес робить щось правильно, і інвестори за це зазвичай винагороджують вищими цінами акцій.

Тепер ось у чому підступ — і це дуже важливо — що означає EPS може бути оманливим, якщо ви не будете обережні. EPS великої компанії не можна справедливо порівнювати з EPS маленького стартапу, оскільки вони працюють на зовсім різних масштабах. Це все одно, що порівнювати величезну мережу продуктових магазинів із місцевим крамом. Також нові компанії часто показують негативний EPS, тому що вони реінвестують усе у зростання. Twitter втратив гроші впродовж восьми років, перш ніж стати прибутковим, і це не означає, що він був поганою інвестицією весь цей час.

Є також базовий EPS і розведений EPS. Розведений EPS дає вам найгірший сценарій — він передбачає, що всі конвертовані цінні папери перетворюються на звичайні акції, що розбавляє ваші доходи. Компанії звітують обидва показники, і різниця між ними насправді важливіша за точні цифри. Величезна різниця означає серйозний ризик розбавлення в майбутньому.

Ще один важливий урок — компанії можуть штучно завищувати EPS, викупуючи свої власні акції. Менше акцій у обігу при тому ж доході — це означає вищий прибуток на акцію, але це не реальне зростання. Тому я ніколи не дивлюся на EPS ізольовано. Я порівнюю його з коефіцієнтом P/E, рентабельністю капіталу і тим, як він співвідноситься з конкурентами в тій самій галузі.

Якщо ви намагаєтеся зрозуміти, що означає EPS для вашої інвестиційної стратегії, ось мій підхід: спершу я дивлюся на оцінки аналітиків. Якщо компанія перевищує очікування, це бичачий сигнал, навіть якщо абсолютне число EPS здається скромним. По-друге, я порівнюю його з подібними компаніями — якщо я дивлюся на банки, я порівнюю їх EPS з іншими банками того ж розміру. По-третє, я дивлюся на тренд. Чи прискорюється він вгору чи сповільнюється? Це дає мені більше інформації, ніж будь-який окремий квартальний показник.

Негативний EPS не завжди поганий. Розвиваючіся компанії повинні інвестувати багато, тому негативний прибуток автоматично не означає триматися подалі. Але якщо зріла компанія, яка раніше була прибутковою, раптом звітує про збитки, це тривожний сигнал, який варто дослідити.

Реальність полягає в тому, що значення EPS залежить від контексту. Не існує магічного числа, яке було б універсально «хорошим» — все залежить від компанії, галузі та тренду. Я завжди порівнюю його з іншими показниками та звітами аналітиків перед тим, як приймати рішення. Це хороший стартовий пункт, але ніколи не вся історія.