Останнім часом я спостерігаю за економічними даними, і чесно кажучи, деякі з них починають малювати досить тривожну картину. Таку, що змушує задуматися, чи не йдемо ми до рецесії, яка може справді сильно вплинути на ринки.

Дозвольте мені розбити, що саме привертає мою увагу. По-перше, той звіт про роботу за січень, яким всі захоплювалися? Так, заголовок виглядав солідно — додано 130 тисяч робочих місць, безробіття знизилося до 4,3%. Але коли копаєш глибше в реальні цифри, все стає заплутаним. Більшість цих зростань припадає на охорону здоров’я та соціальні допомоги, фінансовані урядом. Більш того, Міністерство праці переглянуло показники за весь 2025 рік і зменшило їх до всього 181 тисячі доданих робочих місць. Порівняно з 1,46 мільйонам у 2024 році. Це величезне падіння, і в економіці, побудованій на споживчих витратах, ослаблення зростання робочих місць — це фактично попереджувальний сигнал.

Далі — ситуація з боргами споживачів, і вона, чесно кажучи, досить дивна. Борг домогосподарств досяг 18,8 трильйонів доларів у четвертому кварталі 2025 року, з майже 5,2 трильйона доларів у боргах, не пов’язаних з житлом. Але ось що важливо — прострочені платежі склали 4,8% від усіх боргів. Це найвищий рівень з 2017 року. Що справді цікаво, так це те, що цей погіршення зосереджене в районах з низьким доходом і там, де ціни на житло падають. Це фактично показує нам економіку у формі літери K, де багаті почуваються добре, а домогосподарства з низьким доходом справді борються. Враховуючи, що платежі по студентських кредитах знову почалися після років паузи, можна зрозуміти, чому кредитна картина стає більш напруженою.

Третя важлива річ — заощадження споживачів. Після пандемійних років, коли люди були наповнені грошима від стимулів і нульових відсоткових ставок, більша частина цих грошей вже зникла. Рівень особистих заощаджень знизився до 3,5% станом на листопад минулого року, порівняно з 6,5% трохи більше року тому. Борги по кредитних картах продовжують зростати. Тобто виникає ланцюгова реакція — менше заощаджень означає, що людям потрібен стабільний дохід для підтримки витрат, а це саме те, що рухає економіку. Якщо почнуть зростати безробіття і звільнення, споживчі витрати можуть зазнати серйозного удару.

Тепер, з точки зору ринку, тут стає цікаво. Якщо рецесія все ж настане і ми побачимо значне зниження ринків, Федеральна резервна система все ще має інструменти у своєму арсеналі. Вони можуть повернутися до того, що робили з 2008 року — політики стимулювання. Це означає зниження ставок більш агресивно, ніж очікується, і або збільшення, або хоча б підтримання розміру балансу.

ФРС точно має можливість знизити ставки, якщо ситуація погіршиться. Якщо безробіття зросте, а інфляція залишиться близькою до цільових 2%, вони матимуть підстави для подальшого зниження. Трамп також чітко дав зрозуміти, що хоче зниження ставок. Проблема в тому, що, якщо інфляція раптово знову не підскочить, ФРС, ймовірно, зможе зберегти ставки в стані стимулювання. І історично, коли ФРС йде на такий крок, важко тримати ринки у низині надовго.

Загалом, якщо ситуація стане складною, політика стимулювання ФРС може виступити як страховка для ринку. Однак дані, які ми бачимо зараз — слабке зростання робочих місць, зростання прострочених платежів, зменшення заощаджень — все це варто уважно стежити. Ознаки рецесії явно присутні, і ринок рано чи пізно повинен врахувати, що це означає.