Я тільки що думав про одне питання: чому деякі трейдери опціонів заробляють, а інші часто зазнають збитків? Багато разів це пов’язано з неправильним розумінням часової деградації.

Часова деградація звучить складно, але її основна логіка досить проста: цінність опціону зменшується з наближенням до дати закінчення. Це не рівномірний процес, а експоненційне прискорення. Чим ближче до дати закінчення, тим сильніше цей ефект. Я помітив, що багато новачків зовсім не усвідомлюють цього, доки їхні позиції майже не вийшли з ладу.

Чому так відбувається? Ціна опціону складається з двох частин: внутрішньої вартості (залежно від різниці між поточною ціною і ціною виконання) і часової вартості. Часова деградація з’їдає саме цю часову вартість. З часом ця частина розчиняється все швидше. Наприклад, опціон у глибокому грошовому стані з 30 днями до закінчення може за дві тижні втратити майже всю зовнішню вартість. У останні кілька днів майже не залишається часової вартості.

Саме тому стратегія досвідчених трейдерів опціонів різниться так сильно. Ті, хто купує, повинні «бігти за часом», оскільки часова деградація постійно працює проти їхніх позицій. Чим довше тримаєш, тим більше втрачаєш. А ті, хто продає опціони? Вони навпаки — часова деградація для них є союзником. Це пояснює, чому досвідчені трейдери частіше продають, ніж купують.

Ще один важливий момент — швидкість часової деградації залежить від того, чи опціон у грошах чи ні. Глибоко в грошах опціони втрачають цінність швидше, тобто якщо ти тримаєш опціон у грошах, найрозумніше — швидко його продати, зафіксувати прибуток. Затягування з цим не принесе більше доходу, навпаки — це гра в азарт.

Обчислення досить прості. Припустимо, акція коштує 39 доларів, а ти дивишся на кол-опціон з ціною виконання 40 доларів. Щоденна часова деградація приблизно становить (40-39)/365 = 0,078 долара, тобто 7,8 центів на день. Це число змінюється залежно від коливань ціни і наближення до дати закінчення, але дає уявлення.

Насправді, часова деградація також залежить від волатильності і відсоткових ставок. У середовищі з високою волатильністю часова вартість більш товста, і її зменшення — більш значне. Саме тому в спокійних ринкових умовах торгівля опціонами стає складнішою.

Останній спостереження: багато хто недооцінює вплив часової деградації, оскільки її ефект не миттєвий. У перші дні покупки опціону ви можливо й не відчуєте її, але за місяць або особливо за останній тиждень цей вплив стає очевидним. Якщо хочеш залишатися в грі довше, розуміння часової деградації — не опція, а обов’язкова дисципліна.