Тому я задумався над тим, що часто вводить в оману багато новачків-опціонних трейдерів, і чесно кажучи, дивно, скільки людей ігнорує це, поки не отримають по руках. Втрата часу. Так, це не так гламурно, як вибір переможців, але воно буквально завжди працює у фоновому режимі, з’їдаючи вашу позицію, чи усвідомлюєте ви це чи ні.

Дозвольте мені пояснити, що тут насправді відбувається. Втрата часу — це в основному швидкість, з якою опціон втрачає цінність по мірі наближення до дати закінчення терміну дії. І ось що дивує людей — вона не лінійна. Вона прискорюється експоненційно, що означає, що чим ближче ви до закінчення, тим швидше ви втрачаєте цінність. Формула втрати часу для опціонів може здаватися складною, але насправді вона проста, коли зрозумієш, як вона працює.

В основному, щоб обчислити щоденну втрату, потрібно подивитися, скільки внутрішньої цінності у вас є порівняно з ціною страйку, а потім поділити на кількість днів, що залишилися. Наприклад, якщо акція торгується за $39, а ви тримаєте колл-опціон на $40, це $1 внутрішньої цінності. Поділіть це на кількість днів і отримайте — це ваша щоденна швидкість втрати. Ця формула показує вам точно, скільки премії ви втрачаєте щодня, що є важливою інформацією, якщо ви тримаєте щось короткострокове.

Тепер, ось де стає цікаво. Більшість думає, що втрата часу однакова для всіх опціонів. Ні. Вона експоненційна і прискорюється по мірі наближення до дати закінчення. Колл-опціон на гроші з 30 днями залишку? Він може втратити більшу частину своєї екстрацінності всього за два тижні. А коли залишиться кілька днів — мова йде про опціони, які фактично стають безцінними, якщо вони не глибоко в грошах. Саме тому останній місяць перед закінченням — це справжній кошмар для тримачів опціонів.

Механізм пов’язаний із волатильністю, відсотковими ставками і тим, наскільки далеко ви в грошах або поза ними. Але справжній нюанс у тому, що втрата часу працює по-різному залежно від того, чи ви довгі чи короткі. Якщо ви тримаєте колл-опціон, втрата часу — ваш ворог. Кожен день, коли акція не рухається вгору, працює проти вас. Для покупців путів — те саме. Але якщо ви продаєте опціони? Втрата часу стає вашим найкращим другом. Саме тому багато досвідчених трейдерів віддають перевагу короткій стороні опціонів. Вони отримують оплату, поки час робить свою роботу.

Ще одна річ, яку я постійно бачу, — це зв’язок між втратою часу і тим, чи ви в грошах. Якщо у вас є опціон у грошах, потрібно стежити за датою закінчення дуже уважно. Чим глибше ви в грошах, тим швидше прискорюється втрата часу на вашу позицію. Це контрінтуїтивно, бо здається, що бути у грошах — це виграш, але формула втрати часу фактично карає вас сильніше, коли ви глибше у грошах. Саме тому досвідчені трейдери забирають прибутки з ITM-опціонів перед тим, як тримати їх до закінчення. Втрата цінності стає занадто агресивною.

Давайте говорити чесно: що це означає на практиці. Втрата часу — це вартість утримання довгої позиції з опціонами. Чим довше тримаєш, тим більше втрачаєш у премії. Саме тому короткострокові торги опціонами вимагають постійної уваги і коригувань. Не можна просто поставити і забути. Ваша стратегія має враховувати, що кожен день працює проти вас, якщо ви довгі.

Формула втрати часу для опціонів також відкриває важливий аспект цінової структури. Ціна опціону складається з двох компонентів — внутрішньої цінності (скільки він у грошах) і часової цінності (премії за можливість майбутнього руху). З наближенням до дати закінчення ця часова компонента руйнується дуже швидко. Вона не зникає поступово — вона прискорюється, тому останні два тижні перед закінченням набагато жорсткіше б’ють по цінності, ніж перші два.

Що справді важливо — це усвідомлювати, що втрата часу впливає по-різному на різні страйки. Опціони на гроші найбільше піддаються втраті через час, бо мають найбільше екстрацінності для втрати. Опціони поза грою вже борються з підйомом, і втрата часу лише ускладнює ситуацію. Опціони у грошах здаються безпечнішими, але прискорення означає, що ви все одно щодня втрачаєте значну цінність, особливо під час наближення до закінчення.

Саме тому розуміння формули втрати часу і механізмів її роботи відрізняє трейдерів, які стабільно отримують прибуток, від тих, хто постійно дивується. Волатильні ринки можуть приховати втрату часу деякий час, але рано чи пізно вона наздожене. Ви можете бути переконані у напрямку руху, але без врахування тета (грек, що вимірює втрату часу) ви фактично торгуєте всліпу.

Практичний висновок? Якщо ви купуєте опціони, особливо короткострокові, потрібно мати план виходу. Не дозволяйте втраті часу перетворити виграшну позицію на рівновагу або збиток, тримаючи її занадто довго. Якщо ви продаєте опціони, розумійте, що вам платять за те, щоб чекати, поки час робить свою справу. І незалежно від сторони, знання того, як обчислювати і передбачати втрату часу за допомогою формули — основа. Це не круто, але абсолютно необхідно, щоб вижити і отримувати прибуток у торгівлі опціонами.