Щойно я переглядав деякі стратегії опціонів і зрозумів, що багато хто ігнорує те, що може бути надійною грою — синтетична довга позиція по акціях. Вирішив пояснити, чому це важливо, особливо якщо ви намагаєтеся максимально ефективно використовувати свій капітал на ринку.

Отже, ось що таке синтетична довга позиція по акціях: вона фактично дозволяє вам імітувати володіння акціями через опціони, але з набагато меншими початковими витратами. Замість того, щоб вкладати тисячі в реальні акції, ви купуєте колл-опціони і одночасно продаєте пут-опціони з тією ж ціною страйку. Проданий пут фактично фінансує частину вартості коллу, і це хитрий хід. Обидва контракти закінчуються в один і той же день, і ви отримуєте прибуток, коли базовий актив піднімається вище вашої точки беззбитковості.

Дозвольте мені пройти через реальний сценарій. Припустимо, ви і я обидва налаштовані оптимістично щодо акції, яка торгується за $50. Я йду традиційним шляхом — купую 100 акцій за $5,000. Ви ж вирішуєте проявити кмітливість і створити синтетичну довгу позицію за допомогою опціонів на 6 тижнів. Ви купуєте колл за $50 за $2 і продаєте пут за $1.50. Чисті витрати? Лише $0.50 за акцію, або всього $50. Це значна різниця у капіталовкладеннях.

Ось де стає цікаво. Щоб отримати прибуток із цієї синтетичної довгої позиції, акція має піднятися вище $50.50 до закінчення терміну. Моя? Я виходжу на нуль при $50, оскільки володію акціями напряму. Але якщо ця акція злетить до $55, подивіться, що станеться. Мої 100 акцій коштують $5,500 — я заробляю $500, що становить чистий 10% прибутку від моїх $5,000.

А ти? Твої колли мають внутрішню цінність $5, путі закінчуються без вартості, і після відрахування твоєї базової вартості $50 ти отримуєш $450. На інвестицію в $50 це 900% прибутку. Ті самі грошові прибутки, але на менший капітал. Ось у чому привабливість стратегії синтетичної довгої позиції.

Тепер уявімо інший сценарій. Акція падає до $45. Я втрачаю $500 — 10% від моїх початкових інвестицій. Ти втрачаєш усі $50, які вклав, і при цьому тримаєш проданий пут, який глибоко в грошах. Тобі доведеться викупити його щонайменше за $500, щоб закрити позицію. Загальні збитки? $550, і це здається набагато гірше у відсотковому співвідношенні.

Ось у чому полягає баланс, про який мало хто говорить. Стратегія синтетичної довгої позиції дає тобі важелі на підйомі, але ризик зниження стиснутий у меншу суму, яка все одно може завдати пропорційних збитків. Максимальний потенційний збиток теоретично необмежений з боку путів, на відміну від простої покупки коллу, де твій збиток обмежений сумою, яку ти заплатив.

Підсумок: ця стратегія працює, коли ти впевнений, що акція зростатиме. Математика переконлива, якщо ти правий, але потрібна впевненість. Якщо ти не впевнений, простіше купити колл — це легше і обмежує твоє ризикування. Стратегія синтетичної довгої позиції підходить трейдерам, які точно знають, куди дме вітер.