Останнім часом багато трейдерів цікавляться стратегіями синтетичного лонгу, тому я вирішив пояснити, чому цей підхід насправді досить цікавий для більш ефективного управління капіталом.

В основі ідеї — імітувати довгу позицію в акції, але робити це дешевше через опціони. Ось у чому справа — замість просто купити колл напряму, ви купуєте колл і продаєте пут за тією ж ціною страйку. Продаж пута генерує дохід, який компенсує вашу плату за колл, тож чисті витрати значно нижчі. Обидва опціони закінчуються одночасно, і це ключ до успіху цієї стратегії.

Дозвольте пройтися на прикладі. Припустимо, ви налаштовані на зростання акції, яка торгується приблизно за $50. Варіант А: витрачаєте $5,000, щоб купити 100 акцій напряму. Варіант Б: купуєте колл за $50 за $2 і продаєте пут за $1.50. Ваші чисті витрати? Лише $50. Це величезна різниця у капіталі.

Але тут починається цікаве. При прямій покупці акцій ви заробляєте долар за доларом, коли ціна рухається. А з синтетичним лонгом? Якщо акція зросте до $55, ваш колл за $50 тепер коштує $5 за акцію ($500 загалом). Враховуючи ваш чистий дебет у $50, ви отримуєте прибуток у $450 на інвестицію в $50. Це 900% доходу проти 10%, які б ви отримали, купуючи акції. Важелі справді працюють.

Але — і це важливо — збитки можуть бути не менш руйнівними. Якщо акція впаде до $45, ви втратите всі $50 інвестицій у колл. Плюс ви залишаєтеся з проданим путом, який тепер у грошах на $5. Його потрібно викупити за $500, тож загальні збитки становлять $550 при початкових витратах у $50. Це 11-кратний збиток порівняно з 10% втратами при володінні акціями.

Реальний ризик із стратегій синтетичного лонгу — це необмежений потенціал прибутку, але концентрований ризик збитків через короткий пут. Ви фактично ставите на те, що ціна акції підніметься вище вашої точки беззбитковості до моменту закінчення. Якщо ви не впевнені у такому напрямку руху, чесно кажучи, краще просто купити колл і уникнути складнощів синтетичного лонгу. Проданий пут — це саме те, що може зробити цю стратегію небезпечною, якщо ви неправильно визначили напрямок.