Щойно оновлював свої знання щодо стратегій опціонів, які дійсно мають сенс для розширення вашого капіталу, і синтетична довга позиція у акціях продовжує виділятися для мене як щось, що варто краще зрозуміти.

Отже, ось у чому справа — замість того, щоб одразу вкладати всі гроші у акції, ви можете фактично відтворити той самий дохід, використовуючи опціони за частку вартості. Механіка досить проста: ви купуєте кол-опціони і одночасно продаєте пут-опціони з однаковим страйком. Премія за пут допомагає фінансувати купівлю колів, через що ваша початкова вартість виходу в позицію виявляється значно нижчою, ніж просто купівля колів самостійно.

Дозвольте пояснити, як це працює на практиці. Припустимо, два трейдери обидва налаштовані оптимістично щодо акції, яка торгується за $50. Трейдер А йде традиційним шляхом — купує 100 акцій за $5,000. Трейдер Б використовує інший підхід із синтетичною довгою позицією у акціях за допомогою опціонів із шеститижневим терміном. Він купує кол-опціон із страйком 50 за $2 і продає пут-опціон із тим самим страйком за $1.50, отримуючи чистий прибуток у 50 центів за акцію, або всього $50 для контролю тих самих 100 акцій. Це значна різниця у капіталовкладеннях.

Тепер найцікавіше. Щоб синтетична довга позиція у акціях приносила прибуток, акція має піднятися вище $50.50 до моменту закінчення терміну. Порівняно з простою покупкою колу — потрібно, щоб вона досягла $52, щоб отримати прибуток. Синтетична довга позиція дає йому дешевший рівень беззбитковості.

Але важіль працює і в зворотному напрямку. Якщо акція злетить до $55, Трейдер А заробить $500 (10% прибутку). Кол-опціони Трейдера Б коштують по $5 кожен, що дає йому $500 внутрішньої вартості мінус його початкові $50 — тобто $450 прибутку. Ті самі гроші, але при інвестиції всього $50 замість $5,000. Це 900% прибутку проти 10%. Вражаюча різниця.

Тепер уявімо протилежну ситуацію. Акція падає до $45. Трейдер А втрачає $500 (10%). Кол-опціони Трейдера Б втрачають свою цінність — він втрачає свої $50. Але тут є підступ — йому ще потрібно викупити ці короткі пут-опціони щонайменше за $500. Загальні втрати? $550. Це все ще схоже за сумою з втратами Трейдера А, але це у 11 разів більше його початкових $50 інвестицій. Ризик збільшується швидко у синтетичній довгій позиції.

Головний висновок? Синтетична довга позиція у акціях теоретично може принести необмежений прибуток, але ви берете на себе більше ризику, ніж просто купуючи кол-опціони, через короткі пут-опціони. Вам потрібно бути переконаним у тому, що базовий актив зросте, перш ніж йти на цю стратегію. Якщо ви не впевнені, краще залишитися з простим купівлею колів. Стратегія чудово працює, коли ви налаштовані оптимістично і хочете максимально використати кредитне плече, але вона вимагає дисципліни і чіткої впевненості у ринку.