Мільярдер Філіпп Лафонт викинув гіганта штучного інтелекту Nvidia вперше за 12 кварталів. Що він знає, чого не знає Уолл-стріт?

Хоча сезон звітності зазвичай привертає всю увагу, квартальна подача форми 13F регуляторам може бути так само важливою для інвесторів. 13F дозволяє інвесторам відстежувати, які акції купували та продавали найрозумніші менеджери грошей Уолл-стріт у останньому кварталі.

Наприклад, мільярдер-менеджер активів Coatue Management, Філіп Лафонт, був дуже зайнятий у першому кварталі. Він продав 16 позицій і зменшив ще 22, жодна з яких не має більш вражаючого походження, ніж обличчя революції штучного інтелекту (ШІ), Nvidia (NVDA +1.82%). Це вже 11-й раз за останні 12 кварталів, коли Лафонт продав акції Nvidia, ставлячи питання: що він знає, чого не знає решта Уолл-стріт?

Джерело зображення: Getty Images.

Мільярдер Філіп Лафонт зменшив свою частку у Nvidia на 87%

Незважаючи на беззаперечне лідерство Nvidia у галузі графічних процесорів для ШІ (GPU), головний інвестор Coatue Management був наполегливим продавцем Nvidia майже три роки (кількість акцій скоригована відповідно до розділу акцій Nvidia 10 до 1 у червні 2024 року):

• Q1 2023: 49 802 020 акцій
• Q2 2023: 46 449 700 акцій (-3 352 320)
• Q3 2023: 45 410 400 акцій (-1 039 300)
• Q4 2023: 43 222 010 акцій (-2 188 390)
• Q1 2024: 13 851 410 акцій (-29 370 600)
• Q2 2024: 13 754 447 акцій (-96 963)
• Q3 2024: 10 138 161 акцій (-3 616 286)
• Q4 2024: 10 006 488 акцій (-131 673)
• Q1 2025: 8 545 835 акцій (-1 460 653)
• Q2 2025: 11 488 529 акцій (+2 942 694)
• Q3 2025: 9 870 743 акцій (-1 617 786)
• Q4 2025: 9 203 338 акцій (-667 405)
• Q1 2026: 6 331 620 акцій (-2 871 718)

Загалом, позиція Coatue була скорочена на 87% за три роки. Основне питання: чому?

Джерело зображення: Nvidia.

Взяти прибуток, ймовірно, не вся історія

Логічною відповіддю є отримання прибутку. Акції Nvidia зросли більш ніж на 700% з моменту піку позиції Coatue у компанії у кварталі, що закінчився у березні 2023 року. Оскільки Лафонт зазвичай тримає основні позиції в середньому від двох до трьох років, зменшення цієї частки після надзвичайного зростання цілком логічне.

Але отримання прибутку, ймовірно, розкриває лише частину історії.

Лафонт також може бути стурбований конкурентним тиском. Хоча GPU Nvidia наразі мають фактичну монополію у корпоративних дата-центрах, багато з її ключових клієнтів за чистим обсягом продажів внутрішньо розробляють апаратне забезпечення для використання у своїх власних дата-центрах.

Хоча ці чіпи не становлять загрози Nvidia з точки зору зовнішніх продажів або обчислювальних можливостей, вони значно дешевші і більш доступні, ніж передова лінійка GPU Nvidia. Іншими словами, провідні клієнти Nvidia можуть зайняти цінну нерухомість у дата-центрах своїми власними чіпами, тим самим компенсуючи дефіцит GPU, який сприяв високій ціновій політиці Nvidia та її неймовірній валовій маржі.

Розгорнути

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Сьогоднішні зміни

(1.82%) $4.02

Поточна ціна

$224.63

Основні дані

Ринкова капіталізація

$5.3 трлн

Діапазон за день

$220.50 - $226.12

Діапазон за 52 тижні

$129.16 - $236.54

Обсяг торгів

2.8М

Середній обсяг

171М

Валовий прибуток

71.07%

Дохідність дивіденду

0.02%

Крім того, історія не була доброю для технологій, що змінюють гру, або для компаній, які ведуть цю гонку. Кожна нова велика тенденція тривала понад три десятиліття і зазнавала початкового бульбашкового спаду, спричиненого переоцінкою інвесторами впровадження та/або оптимізації нових технологій. Хоча з GPU проблем не виникло, ймовірно, знадобиться кілька років, щоб бізнеси оптимізували свої продажі та прибутки за допомогою ШІ.

Нарешті, оцінка Nvidia може бути причиною продажу мільярдера Філіпа Лафонта. Нещодавно ми спостерігали, як Palantir Technologies перевищила очікування аналітиків і все ж знизилася після публікації операційних результатів. Хоча коефіцієнт ціна/продажі Nvidia значно дешевший за Palantir, він історично був високим, що потенційно обмежує короткостроковий потенціал зростання акцій.