Останнім часом, спостерігаючи за ринком, я помітив, що питання, чому сьогодні американські акції різко впали, особливо активно обговорюється в інвестиційних колах. Детально проаналізувавши ситуацію, зрозумів, що причини цього падіння досить складні і заслуговують на ретельне розглядання.

Зазвичай різке падіння американського ринку не зумовлене однією причиною, а є результатом сукупності кількох факторів. Найбільш безпосереднім тригером є загострення геополітичної ситуації на Близькому Сході, зокрема спільні військові дії США та Ізраїлю, що призвели до блокування судноплавства у протоках Хормуз, перекриття 20-25% світових морських маршрутів для нафти, що спричинило зростання цін на Brent. Це безпосередньо підвищує світові енергетичні витрати, що тягне за собою зростання транспортних витрат компаній, ризики у ланцюгах постачання і викликає побоювання щодо можливої стагфляції.

Крім геополітичних ризиків, змінюється політика Федеральної резервної системи (ФРС). У березні на засіданні FOMC залишили ставку на рівні 3,5-3,75%, але графік зірок показує значне зменшення кількості знижень ставки до 2026 року, можливо, взагалі без зниження або лише один раз. Це руйнує попередні оптимістичні очікування ринку щодо тривалого зниження ставок. Висловлювання голови ФРС Джерома Пауелла також стали більш обережними, він підкреслює, що якщо ціни на енергоносії злетять і спричинять інфляцію, ФРС може знову підвищити ставки. Така невизначеність у політиці безпосередньо впливає на переоцінку оцінок, підвищення вартості позик і відповідно — на ринкові очікування.

Ще одним важливим фактором є прибутки технологічних компаній, зокрема AI-сектору. Перед цим падінням, оцінки AI-компаній вже були на історичних максимумах, а коефіцієнти P/E деяких гігантів технологій значно перевищували середні історичні значення. Інвестори все більше сумніваються у довгостроковій стійкості капіталовкладень у AI та їхній комерційній реалізації. Після тривалого зростання з’явилася хвиля фіксації прибутків, і коли зросла страхова емоція, інвестиційні кошти швидко вийшли з переоцінених AI-активів, що спричинило значну корекцію технологічних акцій.

Дивлячись на цю ситуацію, я не можу не згадати кілька історичних великих крахів американського ринку. У часи Великої депресії 1929 року, коли лопнув борговий бульбашка і почалася світова економічна криза через торговельні війни, індекс Dow Jones впав на 89%, і відновлення тривало 25 років. У 1987 році, у "чорний понеділок", автоматизовані торгові системи спричинили ланцюгову паніку, що призвела до одноденного падіння на 22,6%. У 2000 році, після краху дот-комів, Nasdaq знизився з 5133 до 1108 пунктів, що становить 78%. У 2008 році, під час іпотечної кризи, Dow Jones зменшився з 14279 до 6800 пунктів. У 2020 році пандемія спричинила масштабний обвал трьох основних індексів, з падінням понад 30% за місяць. У 2022 році, через агресивне підвищення ставок ФРС, S&P 500 знизився на 27%, Nasdaq — на 35%. Всі ці історичні уроки вказують на один і той самий сценарій: активи формують бульбашки, а коли політика змінюється або виникає зовнішній шок, це стає останньою краплею, що руйнує ринок.

Реальний вплив падіння американського ринку на тайванський очевидний. З історичних даних відомо, що між ними існує висока кореляція. Найбільш очевидним є поширення паніки через емоції — падіння на американському ринку миттєво викликає страх у глобальних інвесторів і масовий продаж ризикових активів, зокрема тайванських акцій. Другий фактор — відтік іноземних інвестицій, оскільки міжнародні інвестори починають виводити капітал з ринків, включаючи Тайвань. Третій — це взаємозв’язок із реальним сектором економіки: США — найбільший імпортер тайванської продукції, і економічна рецесія в США безпосередньо зменшує попит на тайванські товари, особливо у технологічному секторі. У лютому та березні цього року тайванський ринок вже зазнав значних втрат через падіння американського, зокрема акції TSMC і MediaTek постраждали найбільше.

Зазвичай падіння американського ринку запускає типову модель захисту — кошти з ризикових активів, таких як акції та криптовалюти, перетікають у безпечні активи: державні облігації США, долар і золото. У секторі облігацій інвестори шукають безпеку, що підвищує ціни на облігації і знижує їхню дохідність. Історичні дані показують, що дохідність американських облігацій за шість місяців зазвичай знижується приблизно на 45 базисних пунктів. Долар США — найнадійніша валюта-убежище, тому глобальні інвестори продають активи нових ринків і конвертують у долари, що підвищує курс. Золото, традиційний актив-убежище, при паніці залучає покупців, хоча у крайніх випадках інвестори можуть продавати його для покриття маржі. Сировинні товари зазвичай знижуються разом із акціями через уповільнення економіки, але якщо падіння викликане геополітичними конфліктами і порушеннями постачання, ціни на нафту можуть зростати, йдучи проти ринку. У криптовалютах, що останнім часом поводяться схоже на високоризикові активи, падіння ринку зазвичай супроводжується продажами для отримання готівки.

Якщо ви — роздрібний інвестор, що робити? По-перше, потрібно збільшити частку захисних активів у портфелі — наприклад, купити державні облігації або корпоративні борги з високим рейтингом для стабільного доходу, або частково інвестувати у активи, прив’язані до інфляції, щоб захиститися від геополітичних ризиків. По-друге, слід контролювати вагу технологічних акцій, особливо AI-компаній, якщо їхні оцінки занадто високі, і в умовах невизначеності зростання ставок варто диверсифікувати ризики у секторі комунальних послуг, охорони здоров’я та інших захисних галузях. Також можна використовувати CFD, опціони або зворотні ETF для хеджування ризиків. І нарешті, важливо зберігати частину готівки — у разі невизначеності ринку це дозволить купити активи за вигідною ціною після корекції.

З огляду на історію, кожен великий крах американського ринку має свої унікальні причини, але зазвичай вони зумовлені трьома головними факторами: формування бульбашки активів, зміна монетарної політики і зовнішні шоки. Управління ризиками — не менш важливо, ніж прагнення до прибутку. Замість того, щоб намагатися точно передбачити дно або гнатися за високими прибутками, краще зосередитися на фундаментальних показниках, оцінити свою здатність витримати ризики і збалансувати портфель. Помірне збільшення захисних активів, диверсифікація технологічних ризиків, ефективне використання інструментів хеджування і збереження готівки — це найбільш стабільні стратегії у періоди високої волатильності.