Мій польський сусід нещодавно попереджав мене бути песимістичним щодо злотого. Його аргументи: поточний уряд і побоювання щодо України. Але коли я детальніше вивчив пару євро-злотий, з’явилася цікавіша картина, ніж я очікував.

Курс зараз становить приблизно 4,27 PLN за євро — з історичної точки зору це насправді нічого особливого. Але графік показує іншу історію. Після війни в Україні євро спочатку значно зріс, але за останні три роки знову падає. Це викликало мою цікавість: що стоїть за цим?

Інфляція в Польщі у 2024 році склала 3,7%, на 2025 рік очікується 3,6%, а у 2026 — знизиться до 2,8%. У Єврозоні ці показники значно нижчі: у 2024 — 2,4%, у 2025 — приблизно 2,1%, а у 2026 — лише 1,7%. Це вже важливий фактор для сили злотого.

Що мене здивувало: Польща має ключову ставку 4,75%, що значно вище за європейський рівень у 2,0%. Вищі відсотки зазвичай приваблюють інвесторів і підтримують валюту. Хоча у 2026 році можливі зниження ключової ставки, наразі злотий має явну перевагу.

Очікується, що ВВП Польщі зросте у 2025 і 2026 роках на 3,5% — значно краще, ніж у Єврозоні з 1,2% і 1,0% відповідно. Безробіття у Польщі становить 3,1%, тоді як у Єврозоні — 6,2%. Це сильні аргументи на користь злотого.

З іншого боку: державний борг Польщі зріс і наразі перевищує 416 мільярдів євро до другого кварталу 2025 року. Геополітичні ризики залишаються актуальними, і війна в Україні досі безпосередньо впливає на сусіда. Мільйони українських біженців потребують забезпечення — при цьому їхня зайнятість майже 70% є вражаючою.

Що означає це для курсу євро-злотий? Більшість аналітиків очікують руху вбік. Деякі прогнозують зниження до 4,20, інші — до 4,44 до кінця 2026 року. Erste Group прогнозує 4,30. Чесно кажучи: все може піти в будь-якому напрямку.

Для знецінення євро говорять вищі польські відсотки і сильніше зростання. Проти — нижча інфляція в Єврозоні і стабільніша ситуація з боргами. Для руху вбік свідчить те, що ці фактори можуть збалансуватися.

Мій висновок: я не цілком погоджуюся з моїм сусідом. Злотий за останні місяці значно зміцнився і має фундаментальні аргументи на своїй стороні. Але підвищена інфляція і геополітичні ризики також не можна ігнорувати. Для активних трейдерів ця пара пропонує досить цікаві сценарії, особливо при рухах вбік. Щоденні коливання обмежені — тут спокійніше, ніж з іншими парами. І, чесно кажучи, менше спекулятивних тем для розмов із сусідами, ніж ця валюта.