Останнім часом я задумався над одним питанням: багато людей навчилися короткостроковому продажу, але ігнорують ризик, який може призвести до миттєвого ліквідаційного краху. Цей ризик називається «примусове висмикування з короткої позиції» або «збивання коротких». Це процес, коли ринок силоміць витісняє коротких продавців. Суть у тому, що коли багато інвесторів відкривають короткі позиції на певну акцію, раптово її ціна починає стрімко зростати, і короткі продавці змушені купувати за високою ціною, що ще більше підвищує ціну, створюючи порочне коло.

Спершу розглянемо, як працює короткий продаж. Існує три основні способи: позичити акції для продажу, використовувати ф’ючерси або CFD-контракти. Неважливо, який спосіб обрано — якщо ціна продовжує зростати, ваші гарантійні внески будуть з’їдені, і брокер примусово закриє вашу позицію. Якщо на ринку багато коротких позицій, і всі змушені закриватися одночасно, це ще більше підштовхне ціну вгору. Це і є ситуація «примусового висмикування з короткої».

Чому виникає «примусове висмикування»? Зазвичай це відбувається за кількох умов одночасно: високий рівень коротких позицій, обіг акцій невеликий, ринковий настрій напружений, і додається позитивна новина або активне залучення основних гравців. Коли ці умови збігаються, ціна може раптово і без логіки стрімко зростати.

Найвідомішим прикладом є GME. Наприкінці 2020 року великі фінансові інститути почали масово продавати цю ігрову компанію у коротку, навіть перевищуючи 140% від загальної кількості акцій. Але роздрібні інвестори з Reddit не погодилися і почали масово купувати, за дві тижні ціна зросла з 30 до 483 доларів. Через недостатність гарантійних внесків короткі продавці були змушені закривати позиції, зазнавши збитків понад 5 мільярдів доларів. Після цього ціна швидко повернулася до рівня, і весь процес «примусового висмикування» тривав менше місяця.

Ще один приклад — Tesla. У перші роки компанія зазнавала збитків і багато інституцій відкривали короткі позиції. Але з 2020 року її фундаментальні показники покращилися, і ціна почала стрімко зростати — за півроку вона зросла у 6 разів, а згодом компанія провела спліт акцій. За два роки ціна піднялася майже у 20 разів, і короткі продавці зазнали значних збитків.

Якщо ви хочете грати на пониження, я рекомендую спершу поставити собі три питання. Перше: чи можу я витримати максимальні збитки за цим коротким продажем? Друге: чи є у мене чіткий рівень стоп-лоссу при зворотному руху ціни? Третє: чи ця акція схильна до «примусового висмикування»? Особливо слід звернути увагу на рівень коротких позицій, зміни обсягу торгів і ціновий тренд. Якщо всі ці сигнали вказують на ризик, найкращим рішенням буде не тримати позицію, а закрити її.

Щоб уникнути ризику «примусового висмикування», я пропоную два практичні поради. По-перше, якщо частка коротких позицій на акцію перевищує 40-50% обігу, навіть при падінні ціни краще заздалегідь закрити позицію. Можна орієнтуватися на індекс RSI: коли він опускається нижче 20, це ознака перепроданості і високого ризику «примусового висмикування». По-друге, якщо ви хочете приєднатися до «примусового висмикування» і штовхнути ціну вгору, слід уважно стежити за короткими позиціями: коли вони починають закриватися, потрібно швидко фіксувати прибуток, оскільки цей рух не базується на фундаменті і швидко може повернутися назад.

Як уникнути «примусового висмикування»? Вибирайте для торгів великий індекс або акції з високою капіталізацією, оскільки такі активи мають високу ліквідність і рідко мають надмірно високий рівень коротких позицій. У ринках з низькою волатильністю краще використовувати CFD-контракти, оскільки вони дозволяють гнучко регулювати кредитне плече, відкривати двонапрямні позиції і не мають терміну закінчення. Деякі трейдери відкривають одночасно довгі і короткі позиції на індекс або окремі акції для балансування ризиків: якщо окрема акція показує кращі результати, ніж ринок, або гірші — можна отримати прибуток.

«Примусове висмикування» — це не лише швидке зростання цін, а й структура ризиків, яка може вивести вас із контрольованих меж у асиметричний збитковий сценарій. Воно зазвичай не виникає з нічого, а є результатом накопичення коротких позицій, низької ліквідності, напруженого настрою і підживлюється новинами або великим капіталом. Досвідчений трейдер перед входом у позицію оцінює співвідношення ризик/прибуток і не йде у «примусове висмикування» просто так. Головне — вміти оцінити, чи є торгівля вигідною, і тоді «примусове висмикування» не стане непередбачуваною «чорною лебедицею», а залишиться ризиком, який потрібно серйозно враховувати у процесі торгівлі.