Курс обміну гонконгських доларів на нові тайванські долари останнім часом залишається досить цікавою темою. Я помітив, що з посиленням економічних і торговельних зв’язків між двома регіонами вплив цього на валютний курс стає все більш очевидним. За статистикою, Гонконг уже став найбільшим джерелом туристів, які в’їжджають у Тайвань у 2023 році, і це відображає важливість гонконгського долара та тайванського долара у реальній комерційній діяльності.

Щоб зрозуміти тенденцію курсу гонконгського долара до тайванського, потрібно спершу розглянути особливості самого гонконгського долара. Він існує з 1841 року і пройшов через різні етапи валютних систем. Найважливішим є 1983 рік, коли Гонконг офіційно запровадив систему зв’язаного обмінного курсу, фіксуючи гонконгський долар у межах 7.8 гонконгських доларів за 1 долар США. Ця система зберігається й досі, тобто гонконгський долар фактично слідує за доларом США.

З довгострокової перспективи курс гонконгського долара до тайванського (HKD/TWD) коливається приблизно між 3.5 і 4.5, демонструючи загалом тенденцію до зниження. На початку 2009 року він короткочасно піднімався вище 4.5, а в січні 2022 року опустився до рівня 3.5. Після цього був короткий відскок, але він постійно стримувався опором біля 4.15.

На початку 2024 року дані з США щодо індексу споживчих цін (CPI) та індексу виробничих цін (PPI) перевищили очікування, і ринок знову почав турбуватися про інфляцію, що спричинило посилення долара. Одночасно політична ситуація в Тайвані змінилася, що додало невпевненості інвесторам, і це створило тиск на тайванський долар. В результаті гонконгський долар до тайванського підскочив з 3.905 до 4.05.

Що стосується майбутніх тенденцій, існує два ключові фактори. По-перше, Федеральна резервна система США рано чи пізно почне цикл зниження ставок, якщо не станеться особливого шоку через інфляцію. Історично кожен цикл зниження ставок супроводжувався падінням курсу HKD/TWD: у 2008 році — на 9.88%, у 2019 — на 13.17%. За цим сценарієм, якщо знизити курс з високої позначки 4.15 на 10%, цільовий рівень буде близько 3.735.

Інший можливий сценарій — якщо економіка США залишатиметься сильною або геополітичні фактори спричинять зростання цін на нафту й інфляцію, ФРС може зберегти високі ставки або навіть посилити монетарну політику. У такому разі курс гонконгського долара до тайванського зросте, і перша ціль — це повернення до рівня близько 4.15, попереднього максимуму.

Фактори, що впливають на цей валютний курс, насправді обмежені кількома. Найважливішим є ставка США, оскільки гонконгський долар прив’язаний до долара США, і коливання долара безпосередньо впливають на HKD. Другий — стан економіки Тайваню: у 2021 році зростання ВВП досягло 6.1%, і тоді тайванський долар посилився, а гонконгський долар до тайванського знизився до 3.5. Але з 2022 року економіка Тайваню почала явно сповільнюватися, і тайванський долар послабшав, тоді як гонконгський долар знову піднявся до 4.15. Політичні фактори, такі як ситуація між двома сторонами і вибори, також впливають на інвестиційні очікування щодо економічного майбутнього. Останній важливий аспект — глобальна економічна ситуація: при зростанні ризиків зростає попит на активи-убежища, що підвищує ціну долара і гонконгського долара.

Часто виникає питання: чи може гонконгський долар відірватися від прив’язки до долара США? Теоретично, ця ідея має підстави, адже після азійської фінансової кризи 1998 року інші країни через девальвацію валют відновили економіку. Але насправді, враховуючи всі фінансові та політичні коливання за ці роки, гонконгський долар зберіг систему зв’язаного обмінного курсу. Хіба що станеться криза рівня санкцій США або війни — тоді ця система може бути порушена, але зазвичай вона залишається стабільною.

Простими словами, якщо дивитися по роках, то ймовірність того, що у 2024–2025 роках почнеться цикл зниження ставок у США, дуже висока, і курс HKD/TWD, швидше за все, піде вниз. Але точний напрямок залежить від монетарної політики США, економічних даних Тайваню та глобальної економічної ситуації.