Останнім часом друзі запитують мене, як оцінити, чи дорого коштує акція, насправді за цим стоїть один найважливіший показник — співвідношення ціни до прибутку (P/E). Я помітив, що багато новачків трохи не розуміють цей концепт, тож сьогодні детально про нього поговоримо.

Співвідношення ціни до прибутку ще називають коефіцієнтом P/E або PER, англійською — PE або PER, коротко — це показує, скільки років потрібно, щоб окупити вкладені кошти, купуючи акцію. Воно відображає співвідношення між ціною акції та прибутком на акцію компанії. Наприклад, якщо P/E акції становить 13, це означає, що за поточного рівня прибутковості потрібно 13 років, щоб повернути вкладені гроші.

Як його обчислити? Найпоширеніший спосіб — поділити ціну акції на прибуток на акцію (EPS), тобто формула P/E = Ціна акції / EPS. Наприклад, ціна акції 520 юанів, прибуток на акцію 39,2 юанів, тоді P/E буде 520 ÷ 39,2 ≈ 13,3. Є ще один метод — поділити ринкову капіталізацію компанії на чистий прибуток, принцип той самий.

Тут важливо врахувати, що існують різні способи обчислення P/E. Найпоширеніший — статичний коефіцієнт P/E, що базується на EPS за минулий повний рік. Є також ковзний P/E, що використовує суму EPS за останні 4 квартали, що дозволяє більш оперативно відображати прибутковість компанії. Ще є динамічний P/E, що базується на прогнозах аналітиків, але цей показник часто неточний, оскільки прогнози різняться між аналітичними агентствами.

Зазвичай низький P/E означає, що акція дешевша, а високий — що ринок готовий платити за неї більше, можливо, через очікування швидкого зростання компанії. Але це не завжди так, адже високий P/E може свідчити про те, що інвестори дуже оптимістично налаштовані щодо майбутнього зростання.

Щоб визначити, чи є P/E акції розумним, існує два підходи. Перший — порівняти з аналогічними компаніями у тій самій галузі, оскільки різні галузі мають різні середні P/E: технологічні компанії можуть мати високий P/E, тоді як у традиційних галузях він може бути низьким. Другий — подивитися на історію P/E цієї компанії: якщо поточний P/E знаходиться в середньому діапазоні за історію, це може свідчити про адекватну ціну.

Дуже корисний інструмент — графік потоку P/E, який показує, де знаходиться ціна акції у різних діапазонах P/E. На основі формули P/E можна побудувати різні цінові зони, що дозволяє швидко оцінити, чи переоцінена чи недооцінена зараз ціна. Якщо ціна знаходиться нижче за цей графік, це зазвичай хороша можливість для покупки.

Але потрібно чесно сказати, що P/E має і свої обмеження. По-перше, він ігнорує борговий статус компанії: дві компанії з однаковим P/E, але одна з великим боргом, — мають різний рівень ризику. По-друге, важко точно визначити, коли P/E високий або низький, оскільки це залежить від очікуваного зростання і настроїв ринку. І по-третє, для стартапів або біотехнологічних компаній, що ще не отримали прибутку, P/E взагалі не застосовний, тоді використовують інші показники — співвідношення ціни до балансової вартості або до доходів.

Отже, P/E — це лише інструмент для прийняття інвестиційних рішень, його не можна використовувати ізольовано. Низький P/E не гарантує зростання, а високий — обов’язково падіння. Головне — розуміти фундаментальні показники компанії і настрої ринку. Навчившись аналізувати P/E за формулою і поєднувати його з іншими індикаторами, можна більш комплексно оцінити, чи варто купувати цю акцію.