Нещодавно я переглянув поведінку євро за останні понад 20 років і зрозумів, що ця історія дійсно заслуговує глибокого дослідження. Як друга за величиною резервна валюта у світі, курс євро відображає занадто багато економічних циклів і політичних змін.

Говорячи про фінансову кризу 2008 року, тоді євро до долара сягнув історичного максимуму 1.6038, а потім почав довгострокове падіння. Тоді американська іпотечна криза поширилася на Європу, банківська система зазнала величезного тиску, кредитна стислість ускладнила отримання позик для підприємств і споживачів, і почалася економічна рецесія. Європейський центральний банк був змушений знизити ставки і запустити кількісне пом’якшення, ці заходи, хоча й стабілізували фінансові ринки, також посилили тиск на девальвацію євро. Ще гірше, незабаром після кризи з’явилися боргові проблеми п’яти країн «Єврозони» (Греція, Ірландія, Португалія, Іспанія, Італія), і довіра до єврозони значно знизилася.

Я помітив, що січень 2017 року став поворотним моментом. Після майже дев’яти років послідовного падіння, євро почало відновлюватися після досягнення історичного мінімуму 1.034. Тоді криза єврооблігацій вже була майже подолана, політика ЄЦБ почала давати результати, рівень безробіття опустився нижче 10%, PMI у виробничому секторі перевищив 55 — ці дані свідчать про реальне покращення економіки. До того ж у тому році очікування щодо президентських виборів у Франції та Німеччині були позитивними, а невизначеність щодо Brexit поступово зменшувалася, інвестори знову почали купувати євро. Чесно кажучи, тоді євро вже був серйозно перепроданий — з 2008 року він знизився більш ніж на 35%, і вже сформувалися підстави для відскоку.

Але тривало це недовго. У 2018 році ФРС продовжила підвищувати ставки, доларовий індекс посилився, економіка єврозони почала уповільнюватися, а політична нестабільність в Італії спричинила падіння курсу євро після досягнення 1.2556 у лютому. Цей період показав мені, що курс євро часто залежить від політики США і внутрішньоєвропейських політичних факторів у парі.

Вересень 2022 року став екстремальним моментом — євро сягнуло найнижчого рівня за 20 років 0.9536. Тоді почалася війна Росії з Україною, зросла ризикова налаштованість, долар активно купували, одночасно в Європі виникла енергетична криза — обмеження постачання газу і нафти спричинили зростання цін на енергоносії, а інфляція у єврозоні досягла високих рівнів. На щастя, у липні та вересні ЄЦБ підвищив ставки двічі, завершивши 8-річний період негативних ставок, а також ситуація з війною почала стабілізуватися, ціни на енергоносії поступово знижувалися — і тоді євро почало відновлюватися.

На початку 2025 року євро знову опустилося близько до 1.02. Тоді економічні дані у єврозоні були дуже поганими: Німеччина два роки поспіль скорочувалася, французька промисловість зазнала найгіршого спаду з травня 2020 року, споживачі й підприємства були дуже песимістичними. Головне — політика ФРС і ЄЦБ була абсолютно різною: ФРС повільно знижувала ставки через сильну економіку США, тоді як ЄЦБ через слабкість економіки йшов на більш агресивне зниження ставок, що розширювало розрив у доходності між США і Єврозоною і сприяло відтоку капіталу у долар. До того ж після обрання Трампа ринок побоювався введення додаткових мит на європейські товари, і євро почав слабшати.

Але з березня ситуація почала змінюватися. Наприкінці січня євро до долара прорвалося через позначку 1.20, досягнувши найвищого рівня з червня 2021 року. Мій висновок — цей ріст був не через сильний євро, а через слабкий долар. Трамп часто критикував незалежність ФРС і погрожував вводити мита для союзників, ці політичні невизначеності викликали побоювання інвесторів, і вони почали «продавати долар», масово переводячи активи у євро. Одночасно очікування, що ФРС продовжить знижувати ставки, а ЄЦБ триматиме їх без змін, зменшення різниці у доходності ще більше підтримували зростання євро. Зараз курс стабілізувався вище 1.14.

Щодо перспектив на найближчі п’ять років, я вважаю, що кілька факторів визначатимуть прибутковість євро. По-перше, це розходження у монетарних політиках США і Європи — найважливіший фактор. Якщо ФРС продовжить знижувати ставки, а ЄЦБ залишить їх без змін, зменшення різниці у доходності підштовхне євро до зростання; і навпаки, якщо ситуація зміниться, євро зазнає тиску. По-друге, перспективи економіки єврозони, зокрема, чи зможе масштабне фіскальне стимулювання Німеччини справді стимулювати зростання — якщо так, то євро може повернутися до діапазону 1.20–1.25. Третє — геополітична ситуація і ціни на енергоносії: якщо напруженість зменшиться і ціни на енерго знизяться, це буде позитивом для торговельних умов і витрат бізнесу у єврозоні.

Зараз я вважаю, що за підтримки вищезазначених факторів у 2026 році євро ймовірно залишатиметься відносно стабільним. Але одностороннє зростання курсу — малоймовірне, оскільки структурні проблеми єврозони залишаються. Інвесторам варто слідкувати за змінами у різниці у доходності США і Європи, за темпами фіскальних стимулів у Німеччині та за геополітичними ризиками — це ключові індикатори, що впливають на курс євро. Якщо ви також позитивно налаштовані щодо майбутнього євро, можна розглянути участь через банківські валютні рахунки, валютних брокерів або ф’ючерсні ринки, обираючи інструменти відповідно до рівня ризику і обсягів капіталу.