Останнім часом все більше друзів цікавляться китайським фондовим ринком, я також витратив чимало часу на дослідження цього ринку. Чесно кажучи, більше ніж рік тому ще хтось казав, що китайські акції не мають інвестиційної цінності, а зараз ситуація повністю змінилася.

З вересня минулого року китайські акції постійно зростають. Індекс Шанхайської біржі прорвав позначку 3950 пунктів, встановивши десятирічний рекорд, і цей відскок вже майже на 50%. Логіка за цим досить ясна — заходи центрального банку були дійсно ефективними, зараз уряд спрямовує страхові компанії та фонди збільшувати частку акцій у своїх портфелях, мета — перетворити китайський фондовий ринок у платформу накопичення багатства, подібну до американського ринку.

Щоб зрозуміти китайські акції, спершу потрібно подивитися на їхню структуру. П’ять основних індексів — це Shanghai Composite, CSI 300, CSI 500, CSI 1000, SSE 50 і Shanghai Composite. З них CSI 300 є головним орієнтиром для іноземних інвесторів і найбільш уваги привертає. За галузями, китайські акції переважно зосереджені у фінансовому секторі, електроніці, медицині та виробництві, що робить їх особливо чутливими до політики та економічної кон’юнктури.

Цікаво, що рух китайських акцій зовсім не схожий на довгостроковий повільний бичий тренд американського ринку. Це типова «бика короткий, ведмедя довго, різкі злети і падіння», циклічність дуже виражена. Після 2010 року можна виділити чотири явні етапи: 2010-2014 — наслідки політики, довгий період низької активності ринку; 2015-2016 — криза ліквідності через зняття левериджу; 2022 і до вересня минулого року — період коливань через недоочікуване відновлення після пандемії. Логіка тут полягає у циклах політики, ліквідності та фундаментальних показників.

Зараз великі міжнародні банки позитивно оцінюють китайські акції. Зокрема, аналітичні звіти Goldman Sachs, JPMorgan і UBS вважають, що китайський ринок увійшов у більш стабільну фазу зростання і до 2027 року може вирости приблизно на 30%. Основними драйверами вони називають переосмислення прибуткових моделей завдяки технології ШІ, політику «проти внутрішньої конкуренції» (反內卷), яка створює нові можливості для зростання компаній, а також постійну конкурентоспроможність китайського виробництва.

Але потрібно враховувати і ризики. Поточне зростання здебільшого зумовлене розширенням оцінки, а не покращенням фундаментальних показників. Перспективний співвідношення ціни і прибутку (P/E) індексу MSCI China вже зросло з 11 до 12.8. Якщо макроекономічне відновлення не виправдає очікувань, і прибутки компаній не зростуть у відповідь на зростання оцінки, можливе коригування.

Для інвесторів з Тайваню існує два шляхи інвестування у китайські акції. Перший — через довірчі управління, наприклад Yuanta, KGI, Fubon. Другий — через закордонних брокерів, таких як Futu і Tiger, які підтримують такі платформи. Також можна розглянути китайські компанії, що котируються на Гонконзі або у США, наприклад Tencent, Alibaba — лідерів галузі.

Якщо обирати окремі акції, то CATL — абсолютний лідер у секторі нових енергетичних батарей, глобальний тренд енергетичної трансформації дає їй довгостроковий потенціал. Cambrian — має унікальні переваги у розробці AI-чіпів. Банківські акції, наприклад, Ningbo Bank, мають хорошу управлінську команду і кадрову систему. Hengrui Pharma — незамінний гравець у розвитку фармацевтичної галузі. China Mobile — не так приваблива з точки зору зростання, але має монопольний статус, стабільний грошовий потік і високі дивіденди.

Загалом, китайські акції дійсно увійшли у нову фазу. Прибутки компаній покращуються, оцінки відновлюються, довгострокова інвестиційна цінність явно зростає. Але все залежить від того, чи зможе економіка справді відновитися згідно з очікуваннями, інакше ризики залишаються. Найголовніше — формувати портфель відповідно до власної толерантності до ризику і не вкладати все одразу.