BlackRock’s IBIT домінує $331M Виходом з ETF на біткоїн, оскільки криптофонди втрачають 393 мільйони доларів

Майже весь вихід капіталу з американських спотових біржових фондів Bitcoin у понеділок був з одного продукту. IBIT від BlackRock втратив 326 мільйонів доларів 19 травня, залишивши загальний показник для всіх спотових ETF на Bitcoin у негативі в 331 мільйон доларів, згідно з даними, відслідкованими SoSoValue. Решта Bitcoin ETF зазнали лише 5 мільйонів доларів у сумарних чистих викупах, що зробило рух BlackRock головною подією дня.

Спотові Ethereum ETF додали ще 62,30 мільйони доларів у червону зону, хоча один фонд виступив проти тренду. ETHW від Bitwise зафіксував найбільший чистий притік за день — всього 0,76 мільйона доларів, невелика частка позитивного потоку на тлі ширшого відступу крипто ETF. Асиметрія між концентрованим виходом Bitcoin і тихим, але стабільним витіканням Ethereum залишає учасників ринку розмірковувати, чи це пауза для дихання, чи щось більш структурне.

Велика рука BlackRock

Коли криптовалютний продукт найбільшого у світі менеджера активів зазнає майже соло-викупу на такому масштабі, це привертає увагу. Вихід IBIT у 326 мільйонів доларів перевищує будь-який звичайний щоденний рух і сигналізує, що ймовірно, мова йде про переважання інституційного ребалансування або про зміну конкретного мандату. Подібні дні часто слідують за різкими рухами цін або передують макроекономічним подіям, які великі інвестори намагаються передбачити. Без паралельного розпродажу у ширшому комплексі Bitcoin ETF, потік швидше вказує на одного великого власника, ніж на панічну розпродаж роздрібних інвесторів.

Однак один день — це лише один день. Важливо тепер зрозуміти, чи вивільнення IBIT є разовою корекцією, чи початком послідовності. Потоки у спотові крипто ETF у США стали фактичним барометром настроїв щодо того, як традиційні фінанси позиціонуються, і тривалий витік з ринкового лідера швидко змінив би цю оповідь.

Тихий витік Ethereum і один зелений спек

Спотові Ethereum ETF втратили 62,30 мільйони доларів без особливого галасу, продовжуючи тенденцію слабкого попиту, яка відзначає цю категорію продуктів з моменту її запуску. Єдине надходження у 0,76 мільйона доларів у ETHW від Bitwise не є ознакою розвороту, але показує, що деякий капітал все ще шукає експозицію, навіть коли ширший потік йде у зворотному напрямку. Такий вибірковий потік може мати значення з часом, якщо стане стабільним.

Порівняння розмірів виходів Bitcoin і Ethereum ETF також допомагає зрозуміти, де знаходиться інституційна впевненість. Bitcoin ETF мають глибшу ліквідність і більші активи, тому великі викупки більш відчутні у доларовому еквіваленті. Нижчий абсолютний показник Ethereum відображає ринок, який ще не залучив той самий масштаб інституційних інвестицій, що захищає його від драматичних виходів одного фонду, але водночас робить його більш вразливим до нестабільної ліквідності.

Регуляторний натяг і конкуренція між інституційними ставками

Таймінг важливий. Виходи припадають якраз перед тим, як напруження навколо криптовалютного законопроекту у Вашингтоні посилюється перед голосуванням у Сенаті, з банківськими інтересами, що просувають пізні поправки, які можуть змінити правила ринкової структури. Невизначеність такого роду може призвести до заморожування інституційних інвестицій або до попереджувального зменшення ризиків, особливо у інструментах, що торгуються з ліквідністю ETF. Менеджери фондів не потребують закону, щоб пройти; їм достатньо вигляду ворожого обговорення на підлозі, щоб стати обережними.

Водночас гроші рухаються в інші сфери крипто. Інституційні продукти стейкінгу, прив’язані до мереж, таких як Sui, останнім часом користувалися значним попитом, а ширший ринок токенізації вже перевищив 20 мільярдів доларів у активів на блокчейні. Картина потоків свідчить, що капітал не залишає криптовалюту, а перерозподіляється у доходні інструменти, управлінські токени та токенізовані реальні активи, що пропонують інший профіль ризику та доходності, ніж чистий спотовий Bitcoin і Ether.

Що залишається невідомим, так це чи є кластер виходів 19 травня аномалією, чи початком ребалансування, яке проявиться у найближчих торгових сесіях. Другий день великих викупів IBIT змусить переоцінити тезу про інституційний попит, яка підтримувала бичачий сценарій спотового ETF. Тихий вівторок, навпаки, дозволить ринку списати це як великий ребаланс і нічого більше. Дані про потоки за решту тижня тепер є справжньою історією.