Я щойно помітив щось, що багато хто неправильно розуміє на ринку: більшість інвесторів говорять про пер без справжнього розуміння, що він означає або як його використовувати. Тому я детально поясню це чітко.

Пер — це в основному коефіцієнт, який показує, скільки разів річний прибуток компанії відображений у її ціні на біржі. Скорочення походять від Price/Earnings Ratio, або, іншими словами, співвідношення між ціною акції та прибутком компанії. Якщо у компанії пер 15, це означає, що її поточні прибутки (прогнозовані на 12 місяців) покрили б вартість всієї компанії за 15 років.

Тепер, обчислювати пер досить просто. Є два варіанти: ділите ринкову капіталізацію на чистий прибуток або берете ціну акції і ділите її на прибуток на акцію (ПНА). Обидва способи дають однаковий результат. Дані доступні на будь-якій серйозній фінансовій платформі.

Цікаво, що пер не завжди працює однаково. Подивіться на Meta кілька років тому: поки ціна зростала, пер систематично знижувався. Це був сигнал, що компанія отримує все більше прибутків. Але з кінця 2022 року сталося щось інше: пер знижувався, але акція падала так само. Чому? Тому що реальність ринку змінилася. Відсоткові ставки піднялися, і це вдарило по технологічних компаніях незалежно від того, що говорив пер.

Ось ключ: не можна покладатися лише на пер. Потрібен контекст. Низький пер може означати, що компанія дешева, але також може бути ознакою того, що її прибутки знизяться. Високий пер може вказувати, що ринок бачить великий потенціал або що ми перебуваємо у спекулятивній бульбашці.

Аналітики зазвичай віддають перевагу пер між 10 і 17. Це зона комфорту для очікування зростання без негативних сюрпризів. Менше 10 приваблює інвесторів-ціновиків, але потрібно бути обережним: іноді пер низький через те, що компанія — катастрофа. Понад 25 — це територія ставок: або ринок бачить яскраве майбутнє, або ми всі божевільні.

Одна важлива річ: пер сильно варіюється залежно від сектору. Технологічні або біотехнологічні компанії можуть мати пер 100 і більше без дивних наслідків. Але банк або промислова компанія з пер 100 — це божевілля. Потрібно порівнювати пера з перами.

Ще один момент, який забувають: традиційний пер враховує лише один рік прибутків, що може спотворювати реальність. Тому існує пер Шіллера, який бере середні прибутки за останні 10 років, скориговані за інфляцією. Теоретично, це дає більш точне уявлення про те, що насправді відбувається.

Якщо ви збираєтеся використовувати пер для інвестування, робіть це правильно. Поєднуйте його з іншими коефіцієнтами: ROE, ROA, ціну відносно балансової вартості. Аналізуйте реальний склад бізнесу. Іноді прибуток приходить від продажу активу, а не від того, що компанія заробляє більше. Це змінює все.

Підсумовуючи, пер — це зручний і легкий у розрахунку інструмент, ідеальний для швидких порівнянь у межах одного сектору. Але якщо вся ваша інвестиційна стратегія базується лише на пер, ви зазнаєте поразки. Надто багато змінних. Ефективно — використовувати пер як стартову точку, а потім глибше аналізувати реальні цифри компанії, розуміти сектор, у якому вона працює, і економічний цикл, через який вона проходить. Тільки так можна побудувати щось міцне.