Отже, я останнім часом думав про срібло, і чесно кажучи, це один із найскладніших ринків для прогнозування прямо зараз. Метал просто більше не вкладається у зручну коробку. У січні 2026 року він досяг неймовірного історичного максимуму в $121,67 за унцію після зростання на 147% у 2025 році. Усі дивилися. Потім він різко відкотився — зараз ми коливаємося приблизно між $77 і $80 — і раптом наратив змінився. Що буде далі? Це питання, на яке ніхто справді не може дати впевнену відповідь.

Ось чому рух цін на срібло так важко передбачити: метал живе подвійним життям. Половину часу він веде себе як дорогоцінний метал — реагуючи на страхи інфляції, слабкість долара, геополітичний стрес. Іншу половину — це промисловий товар, абсолютно необхідний для сонячних панелей, електромобілів, напівпровідників, дата-центрів. Ці дві ідентичності не завжди рухаються разом. У 2025 році вони рухалися — страх перед монетарною політикою і промисловий попит одночасно піднімали ціни. Але коли наприкінці лютого почалася війна з Іраном, ціна на нафту зросла, долар зміцнів, і срібло сильно просіло, незважаючи на геополітичний страх. Чому? Тому що його промислова сторона робила його вразливим у способах, яких золото просто не має. Це справжній кошмар для прогнозування.

Що дійсно має значення — і що більшість людей пропускає — це історія пропозиції. Срібло вже п’ять років поспіль перебуває у структурному дефіциті. Мова йде про потенційний недостачу у 46,3 мільйона унцій у 2026 році. Підказка в тому, що приблизно 70% срібла добувається як побічний продукт при видобутку міді, свинцю і цинку. Гірники не коригують виробництво залежно від цін на срібло. Вони переслідують основний метал, а срібло просто йде за ним. Тому навіть якщо минулого року видобуток підріс на 3%, а переробка досягла 12-річного максимуму, цього все одно не вистачило, щоб закрити прогалину. Ця фізична напруга чітко проявилася наприкінці 2025 року — зростання запасів на CME, попит на ETF, купівля монет і барів роздрібними інвесторами — все це одночасно спричинило дефіцит ліквідності. Обмеження експорту з Китаю з січня 2026 року зробили ситуацію ще гіршою.

З боку попиту цифри переконливі. Сонячна енергетика з 11% у 2014 році досягла 29% у 2024 році. Це майже тричі зростання за десятиліття. Очікується, що електромобілі обійдуть двигуни внутрішнього згоряння як основне джерело срібла для автомобілів до 2027 року. А центри даних з штучним інтелектом? Глобальна потужність ІТ-інфраструктури зросла приблизно у 53 рази між 2000 і 2025 роками. Це не зупиниться найближчим часом.

Тепер ось де виникає плутанина з прогнозами. J.P. Morgan прогнозує середню ціну $81 за унцію до 2026 року. Commerzbank бачить $90 до кінця року. UBS говорить про потенційний стрибок до $100 наприкінці першого півріччя. Але базовий сценарій Bank of America — $135 за унцію, а оптимістичний — до $309. Опитування професійних аналітиків LBMA? Воно дало діапазон від $42 до $165. Одне опитування. Цей розкид все говорить про те, наскільки цей ринок справді невизначений.

Бичий сценарій виглядає переконливим на папері: промисловий попит продовжує зростати, зниження ставок ФРС знижує реальні доходності і послаблює долар, Китай посилює експортний контроль, і коли співвідношення золота до срібла нарешті зменшиться, срібло може різко наздогнати. Відновлення роздрібних інвесторів у дорогоцінні метали додає новий попит.

Але ведмежий сценарій не менш правдоподібний. Виробники сонячної енергетики можуть швидше за очікуванням перейти на заміну міді. Світове уповільнення сильно знизить промислове споживання — більше, ніж золото. ФРС може тримати ставки вище довше. Леверидж-позиції можуть розпродати, як це було з січня по квітень — срібло впало більш ніж на 35% за кілька тижнів. Запаси на COMEX можуть відновитися і зменшити фізичний дефіцитний преміум.

Обидва сценарії актуальні. Це реальність прогнозування цін на срібло у 2026 році. Структурна історія — дефіцит пропозиції, зростаючий промисловий попит, монетарні сприятливі чинники — справді переконлива. Але подвійна ідентичність срібла саме в тому, що воно робить його непередбачуваним. Вам потрібен чіткий план ризиків, правильне масштабування позицій і дисципліна щодо стоп-лоссів. Діапазон прогнозів цього року — від $42 до понад $300. Сам цей діапазон вже говорить вам, що до цього ринку потрібно підходити з широко відкритими очима.