Щойно переглядав графіки золота, і чесно кажучи, цінова динаміка цього року була шаленою. Ми досягли $5,602 у січні, що було неймовірно, але потім різко впали приблизно до $4,700 у квітні. Це 16% відкат всього за кілька місяців. Тепер усі цікавляться, що буде далі з ціною на золото сьогодні і чи ми справді у бичачому ринку або просто спостерігаємо за корекцією.

Те, що мене дивує, — наскільки розділені основні банки щодо цього. J.P. Morgan очікує $5,055 до кінця року, але Wells Fargo набагато більш оптимістичний — $6,300. Macquarie налаштований песимістично — $4,323. Це буквально розрив у $2,000 між бичачими і ведмежими прогнозами. Коли бачиш таку різницю від серйозних інституцій, це щось означає — ніхто насправді не знає, що буде далі.

Що ж реально рухає ціною на золото зараз, здається, досить очевидно. Ймовірно, ФРС наступного разу знизить ставки, що зробить золото більш привабливим. Центробанки продовжують купувати (більше 1100 тонн минулого року), і це не попит, чутливий до ціни — вони просто формують резерви. Потім у нас ще інфляція, яка залишається вище цільового рівня, геополітична напруга скрізь, і долар робить свою справу. Усе це тягне в різні напрямки.

Я досить уважно стежу за DXY, бо зазвичай золото і долар рухаються у протилежних напрямках. Якщо долар послабшає, золото стає дешевшим для міжнародних покупців, що є бичачим сигналом. Але якщо долар зміцнюється або ФРС тримає ставки вище довше, це веде до ведмежого сценарію. Найважливішим є реальна дохідність — коли вона стає негативною, золото зазвичай зростає.

Чесно кажучи, справжнє розуміння полягає в тому, що рух ціни на золото залежить від того, як розвиватимуться інфляція, ставки і геополітична ситуація. Можливо, підніметься вище, якщо знизять ставки або зросте попит на безпечні активи. Може знизитися, якщо долар зміцниться або центробанки почнуть стримувати ринок. Діапазон наразі дійсно широкий, тому будь-хто, хто стверджує, що точно знає, куди рухатиметься золото, швидше за все, не знає так багато, як думає.