Золото останнім часом шалене. Досягло $5,602/унцію ще в січні, потім опустилося приблизно до $4,700 у квітні — фактично повернувши 16% за кілька місяців. Тепер усі сперечаються, куди воно рухатиметься далі, і чесно кажучи, діапазон думок неймовірний. Деякі банки прогнозують $4,300, інші кажуть $6,300 до кінця року. Це розрив у $2,000 між ведмедями та биками, що свідчить про справжню невизначеність ситуації зараз.

Цікаво, що золото показало неймовірний рік 2025, виріс приблизно на 65% за рік. Такий рух зазвичай викликає прибуткове зняття, але структурні чинники, що його стимулювали, фактично не змінилися. Реальні доходи все ще мають значення, якщо ФРС знизить ставки, як очікується. Інфляція все ще вище цільового рівня. А центральні банки купили понад 1100 тонн минулого року, тож ця інституційна підтримка залишається. Народний банк Китаю, Резервний банк Індії, Польща, Туреччина — вони всі накопичують, і це попит, нечутливий до ціни.

Інший фактор — долар. Ціна золота в доларах означає, що коли долар слабшає, золото стає дешевшим для міжнародних покупців. Це працює в інтересах золота. Додайте геополітичні події — Близький Схід, Україна, торгові напруженості — і отримуєте справжню безпечну гавань.

Отже, справжнє питання не в тому, чи зросте або знизиться золото, а в тому, яка з цих сил переможе. Залишаться ставки високими довше? Посилиться долар? Це може знизити ціну. Але якщо ФРС агресивно знизить ставки, долар послабшає або геополітичні ризики зростуть, ціна підніметься. Чесна відповідь — обидва сценарії зараз актуальні. Той, хто стверджує, що точно знає, куди рухатиметься золото, ймовірно, перебільшує свою впевненість.