Цікаво, як можуть змінюватися ринки. Більше ніж рік тому мій польський сусід радив мені бути песимістичним щодо злотого — через уряд, через близькість до України, через весь пакет загалом. Але якщо сьогодні подивитися на прогноз курсу євро до злотого, ситуація виглядає значно більш різноманітною.

Справа в тому: злотий з того часу справді значно зміцнів. Курс EUR-PLN від високих значень після війни в Україні суттєво знизився. На початку 2025 року він ще був близько 4,27, а зараз, у травні 2026, пара коливається в цікавому діапазоні. Технічно тут відбулися суттєві зміни — кілька разів курс відскакував від значних мінімумів, що свідчить про стабілізацію ситуації.

Що змінилося? Подивімося на фундаментальні дані. Польща економічно зростає значно швидше за Єврозону — 3,5 відсотка прогнозували на 2025 і 2026 роки, тоді як країни ЄС мали очікування від 1,2 до 1 відсотка. Безробіття в Польщі? Майже 3,1 відсотка. У Єврозоні — 6,2 відсотка. Це суттєва різниця.

Щодо відсоткових ставок — Польща має перевагу. З ключовою ставкою 4,75 відсотка проти 2,0 в Європі — це чіткий розрив. Вищі ставки приваблюють інвесторів, це базова економіка. Інфляція в обох регіонах знижується, але тут Єврозона з очікуваними 1,7 відсотка на 2026 рік явно має кращі перспективи, ніж Польща з прогнозом 2,8 відсотка.

Прогноз курсу євро до злотого, однак, не є однозначним. Аналітики не сходяться. Одні бачать пару на рівні 4,20, інші — до 4,44 до кінця 2026 року. Erste Group прогнозує 4,30 — тобто швидше в діапазоні. Це натякає на рух у боковому тренді. На підвищення курсу євро впливають нижча інфляція і менше зростання державного боргу. На зниження — вищі відсоткові ставки в Польщі, кращий ВВП і нижчий рівень безробіття.

Що стосується державного боргу: Польща має понад 416 мільярдів євро боргу (з тенденцією до зростання), але відношення боргу до ВВП ще в межах здорового рівня. Політична стабільність покращилася — чинний уряд під Туском користується широкою підтримкою. Це важливо.

Війна в Україні впливає на обидві сторони, але Польща відчуває її сильніше. Мільйони українських біженців, зрослі витрати на оборону — це тягар. Однак: рівень працевлаштування українських біженців у працездатному віці близько 70 відсотків — досить високий показник.

Щодо прогнозу курсу EUR-PLN на 2026 рік — це означає, що рух може бути в будь-якому напрямку. Коливання реальні, але не екстремальні. Пара пропонує цікаві можливості для активних трейдерів. Хто використовує carry-trade (використовує різницю ставок), може знайти тут шанси. Але, як завжди, наголошую: це не порада, а спостереження.

Мій польський сусід, тож, не зовсім помилявся зі своїми побоюваннями, але реальність складніша. Злотий краще розвинувся, ніж передбачали його песимістичні прогнози. Чи триватиме це? Це покажуть найближчі місяці. Для трейдерів пара EUR-PLN залишається вартою пильної уваги — не спекулятивно, але стабільно для технічних ігор і хорошого приводу для розмов із польськими друзями.