Щойно я почув, що люди говорять про стагфляцію — це ситуація, коли економіка сповільнюється, а ціни зростають одночасно, і здається, що Таїланд може з цим стикнутися в майбутньому. Давайте подивимося, що насправді таке стагфляція і наскільки ми близькі до неї.

Розділимо це для легшого розуміння. Стагфляція походить від двох слів: Stagnation (економічне застій) і Inflation (інфляція, зростання цін). Тобто, коли економіка не зростає, безробіття зростає, але ціни на товари продовжують підвищуватися — це аномальна і складна для вирішення ситуація.

У 1970-х США стикнулися з цим реально, коли ціна на нафту різко зросла через кризу на Близькому Сході, що спричинило інфляцію понад 10%, а рівень безробіття майже досяг 10%. Потрібно було залучити трьох людей для заміни керівництва Федерального резерву, поки врешті-решт Пол Волкер не прийшов і не вирішив підвищити ставку до 18%, щоб знизити ціни. В результаті економіка сильно постраждала і двічі за рік зазнала рецесії. Навіть Латинська Америка зазнала майже банкрутства.

Розглянемо ситуацію в Таїланді. Зараз у нас є три сигнали, за якими потрібно стежити. По-перше, ВВП Таїланду, за прогнозами, зросте на 3,0–3,7% у 2023 році, що підтримується відновленням туризму — приблизно 20–25 мільйонів іноземних туристів — і покращенням внутрішого споживання. По-друге, рівень безробіття в Таїланді має тенденцію до зниження і зараз становить 1,23%, що не є критичним. По-третє, інфляція у лютому 2023 року склала 3,79% у річному вимірі, що є високим, але має тенденцію до сповільнення.

Об’єднуючи ці три фактори, стагфляція — це стан, який наразі дуже далекий для Таїланду, оскільки економіка все ще підтримується споживанням і туризмом. Хоча інфляція висока, є ознаки, що вона знизиться до середини року.

Проте це не означає, що ми цілком захищені. Ризики, які можуть спричинити стагфляцію, включають постійне зростання витрат, особливо на електроенергію, ризики глобальної економічної сповільненості та високий рівень боргів домогосподарств. Якщо ставки знову піднімуться, це може скоротити споживчий попит.

Щодо інвестиційної стратегії в такій ситуації, інвестори повинні шукати активи, що виграють від інфляції, наприклад, золото, товарні ресурси, нерухомість і циклічні акції. Золото особливо вважається хорошим захистом від інфляції, оскільки його ціна зазвичай рухається в тісній залежності з рівнем інфляції.

Підсумовуючи, хоча стагфляція наразі не є близькою для Таїланду, ризики все ж існують. Уряд і Національний банк мають вирішити питання з витратами та інфляцією, інакше економіка може зазнати довгострокових проблем. Ми, як інвестори, повинні вже зараз готувати свої портфелі до різних сценаріїв.