Нещодавно хтось запитав мене, що означає дефляція і чому це має мене турбувати як інвестора. Насправді ця концепція є більш важливою, ніж багато хто думає, особливо коли мова йде про інфляцію і як захистити свою купівельну спроможність.

Базове визначення дефляції просте: це коригування економічних показників для усунення впливу змін цін. Коли економісти говорять про дефляцію, вони мають на увазі порівняння реальних економічних даних без обману інфляції або дефляції. Уявімо, що ваша країна виробила товарів на 10 мільйонів у минулому році і на 12 мільйонів цього року. Це звучить як 20% зростання, так? Але якщо ціни зросли на 10%, реальне зростання становило лише 10%. Саме це дозволяє показати дефляція: показати вам реальність без спотворень цін.

У фіскальному контексті визначення дефляції стає ще важливішим. Наприклад, у Іспанії постійно ведуться дискусії щодо дефляції податку на доходи фізичних осіб (IRPF), щоб платники податків не втрачали купівельну спроможність при підвищенні зарплат. Якщо ваша зарплата зростає, але ви автоматично переходите на вищий податковий поріг через інфляцію, ви платите більше податків без реального зростання доходу. Коригування цих порогів відповідно до інфляції — це те, що називається фіскальною дефляцією. Так роблять країни, як США, Франція і країни Півночі Європи, щороку. В Іспанії з 2008 року на національному рівні це не робиться, хоча деякі автономні спільноти почали впроваджувати це.

А тепер, що це означає для наших інвестицій? Якщо правильно дефлятувати IRPF, інвестори матимуть більше доступних доходів. Це може означати більше капіталу для інвестування, що потенційно збільшить попит на певні активи. Але тут цікаво: інфляція і обмежувальні політики впливають на різні активи по-різному.

Візьмемо золото. Історично, у періоди високої інфляції і високих відсоткових ставок золото виступає як прихисток. Коли гроші втрачають цінність, золото має тенденцію зберігати або збільшувати свою вартість, оскільки не прив’язане до конкретної економіки. У короткостроковій перспективі воно може бути волатильним, але в довгостроковій — довело свою стійкість.

З акціями ситуація складніша. Інфляція і високі ставки зазвичай тиснуть на ринки, оскільки зменшують купівельну спроможність і ускладнюють фінансування бізнесу. Це чітко видно у 2022 році: технологічний сектор впав, тоді як енергетичні компанії встановили рекорди. Але головне тут: рецесії зазвичай є можливістю для покупців із ліквідністю і довгостроковою перспективою, оскільки історично ринки відновлюються.

Валютний ринок (форекс) також відіграє роль у сценаріях інфляції. Висока інфляція зазвичай знецінює місцеву валюту, що робить привабливим купівлю іноземних валют. Але обережно: форекс дуже волатильний, і кредитне плече може посилювати як прибутки, так і збитки.

Ефективна стратегія — диверсифікація: поєднувати активи, які добре себе поводять при інфляції (акції стабільних компаній, товари, нерухомість), з захисними активами (облігації, казначейські цінні папери). І завжди враховуйте фіскальний вплив на ваші доходи.

Остання думка: хоча визначення дефляції звучить важливо у політичних дискусіях, реальна податкова економія для середньостатистичної людини є незначною — всього кілька сотень євро. Тому не очікуйте, що фіскальна дефляція кардинально змінить вашу інвестиційну спроможність. Головне — розуміти, як працюють ваші гроші в різних економічних сценаріях і коригувати свій портфель відповідно. У Gate ви можете досліджувати різні активи та стратегії відповідно до цих умов. Головне — залишатися поінформованим і гнучким.