Кілька років тому, коли інфляція стрімко зросла в Європі та Сполучених Штатах, я почав бачити скрізь економістів і політиків, які говорили про слово, що звучало дивно: дефляція. Спочатку це здавалося дуже технічним, але насправді воно простіше, ніж здається, і має реальні наслідки для нашого гаманця.

Справа в тому, що коли ціни зростають, порівнювати цифри з року в рік стає складно. Уявіть, що ваша зарплата зросла з 30 000 до 33 000 євро. Звучить добре, правда? Але якщо ціни піднялися на 10% за цей період, насправді ваші купівельні можливості знизилися. Тут і вступає в гру дефляція: це в основному коригування, яке ми робимо, щоб усунути шум інфляції і побачити, що насправді відбувається з економікою.

Визначення дефляції просте: це цифра, яка показує, як змінювалися ціни за певний час, дозволяючи порівнювати реальні значення замість завищених чисел. Економісти використовують її для «зняття інфляційного ефекту» і визначення реального зростання. Наприклад, якщо номінальний ВВП зріс з 10 до 12 мільйонів, але ціни піднялися на 10%, реальне зростання становить лише 10%, а не 20%.

Ще один момент — у Іспанії був активний дебат щодо застосування цього до ПДФО, податку на доходи. Ідея полягала в тому, щоб коригувати податкові пороги відповідно до інфляції, щоб люди не платили більше податків просто тому, що їхні номінальні зарплати зросли. Це логічно: якщо заробляєш більше, але ціни також зростають, не повинно зменшуватися твоє купівельне право лише через податки. В інших країнах, таких як США, Франція та країни Півночі, це вже роблять регулярно. Німеччина — раз на два роки. Але в Іспанії на національному рівні з 2008 року це не застосовувалося.

Цікаво, що ті, хто захищає цю міру, кажуть, що вона захищає купівельну спроможність сімей, тоді як критики стверджують, що вона більше сприяє тим, хто заробляє більше, через прогресивний характер податку. Крім того, є думка, що відновлення купівельної спроможності може підвищити попит і, відповідно, ціни, що є протилежним до мети.

З точки зору інвестицій, усе це важливо, бо якщо платники податків матимуть більше грошей після дефляції ПДФО, вони потенційно інвестуватимуть більше. У сценаріях високої інфляції та високих відсоткових ставок стратегії змінюються. Золото стає привабливим як прихисток. Акції страждають через здорожчання кредитів для компаній, хоча деякі сектори, наприклад енергетика, можуть сяяти. Форекс рухається відповідно до змін у валютних курсах, що виникають через інфляцію. А диверсифікація стає критичною, бо інфляція по-різному впливає на кожен актив.

Що я зрозумів, — хоча дефляція ПДФО звучить важливо, реальна користь для середньої людини є незначною, всього кілька сотень євро. Тому, хоча це міра, яка покращує купівельну спроможність, вона не є вирішальним фактором у рішеннях щодо інвестицій країни. Головне — розуміти, як інфляція та податкові коригування змінюють інвестиційний ландшафт і адаптуватися відповідно.