Останнім часом багато людей ще трохи незнайомі з концепцією американських ADR на американські акції, але насправді це досить важливо для тих, хто хоче інвестувати в закордонні компанії. Простими словами, ADR — це американські депозитарні розписки, які дозволяють іноземним компаніям виходити на ринок американських акцій, а також дають американським інвесторам можливість легко купувати акції іноземних компаній.

Спершу я розповім, як працює ADR. Іноземна компанія передає свої акції американському депозитарному банку, який випускає ADR-розписки, і таким чином акції стають доступними для торгівлі на американському ринку. Наприклад, тайванська TSMC має код 2330 на Тайвані, але після випуску ADR на американському ринку її код стає TSM, і її можна безпосередньо торгувати на Нью-Йоркській фондовій біржі. Для інвесторів купівля ADR — це так само зручно, як купівля звичайних американських акцій, і не потрібно відкривати окремий рахунок у тайванській брокерській компанії.

Чому іноземні компанії випускають ADR? Основна причина — це те, що американський ринок є найбільшим і найактивнішим капітальним ринком у світі. Багато компаній вже котируються у своїй країні, але не хочуть проходити складний процес повторного виходу на біржу. Випуск ADR спрощує цю процедуру і одночасно дозволяє залучати фінансування у США, що є вигідним обома сторонами. Для інвесторів, якщо б не було ADR, щоб купити акції іноземної компанії, потрібно відкривати місцевий рахунок, міняти валюту і ризикувати валютним курсом — це дуже клопітно.

ADR поділяються на з гарантією і без гарантії. ADR з гарантією — це ті, що випускаються компанією за договором із банком, і вони повинні дотримуватися правил Комісії з цінних паперів і бірж США, регулярно розкриваючи фінансову інформацію, тому ризики тут нижчі. ADR без гарантії — це, зазвичай, ті, що можуть торгуватися на позабіржовому ринку OTC, і ризики тут вищі. Крім того, ADR поділяються на три рівні: рівень 1 — лише позабіржова торгівля, рівень 2 і 3 — торгівля на NASDAQ або NYSE, і чим вищий рівень, тим суворіше регулювання.

Важливе поняття — коефіцієнт ADR. ADR і закордонна акція не співвідносяться один до одного в один до одного. Наприклад, у TSMC коефіцієнт ADR — 1:5, тобто 5 акцій тайванської TSMC дорівнюють 1 ADR. У Hon Hai також 1:5, але у Chunghwa Telecom — 1:10. Визначення коефіцієнта залежить від ціни закордонної акції і валютного курсу: якщо ціна занадто висока для зручності торгівлі, його коригують для підвищення ліквідності.

Між тайванськими акціями і тайванськими ADR є багато відмінностей. По-перше, вони мають різну природу: тайванські акції — це цінні папери, а ADR — це розписки. По-друге, місце торгівлі різне: тайванські акції — на Тайванській фондовій біржі, ADR — на Нью-Йоркській або NASDAQ. Також різні коди і регулятори. Найголовніше — через різні місця торгівлі і цільову аудиторію ціна однієї і тієї ж компанії може відрізнятися, іноді виникає явище премії або дисконту. Наприклад, ціна ADR TSMC іноді після конвертації вищі за ціну тайванської акції — це і є премія. Деякі інвестори використовують цю різницю для арбітражу.

При інвестуванні в ADR потрібно враховувати кілька важливих моментів. По-перше, ліквідність: іноземні компанії можуть бути менш відомими на закордонному ринку, і обсяг торгів може бути значно меншим, ніж у внутрішньому. По-друге, потрібно аналізувати фінансовий стан компанії, її перспективи. Також важливо враховувати валютний ризик, оскільки ADR торгуються у доларах США, і коливання курсу долара до вашої місцевої валюти безпосередньо впливають на вашу прибутковість. Наприклад, ви отримали 20% прибутку, але долар знизився — і в підсумку можете залишитися без прибутку або навіть зазнати збитків.

Переваги ADR — це низькі торгові витрати. Для інвесторів з Тайваню, якщо прибуток менше ніж 1 мільйон тайванських доларів, вони не зобов’язані платити податки. Крім того, брокерські комісії за кордоном зазвичай дуже низькі або навіть безкоштовні, що робить торгівлю дешевшою, ніж у тайванській біржі. Також відкривається більше можливостей для інвестицій: можна одночасно вкладати у американські компанії та компанії з Китаю, Тайваню тощо. Наприклад, якщо цікавить сектор електромобілів, можна інвестувати і у Tesla, і у NIO.

Але є і недоліки. Для тайванських інвесторів потрібно спочатку відкрити закордонний рахунок, обміняти валюту на долари і внести кошти — це складніше і дорожче. Якщо купувати через тайванського брокера, комісія може становити 1-2%, що дорожче, ніж купівля безпосередньо ADR. Найбільший ризик — валютний: коливання курсу долара до тайванського долара безпосередньо впливає на реальний прибуток, і це потрібно враховувати.

Загалом, ADR — це хороший спосіб інвестувати у закордонні компанії, особливо якщо ви хочете вкладатися у відомі іноземні бренди. Але перед інвестицією потрібно добре зрозуміти механізм роботи ADR, коефіцієнти, ліквідність і бути готовим до валютних коливань. Останнім часом багато хто цікавиться закордонними активами на Gate, і розуміння логіки роботи ADR дуже допоможе у прийнятті інвестиційних рішень.