18 роківний рекорд був побитий.

Доходність 30-річних казначейських облігацій США наближається до 5.20%.
Востаннє я бачив цю цифру у 2007 році —
того року iPhone щойно з’явився на світ, а біткойн-білий папір ще був за рік до публікації.
А цього разу — ще жорсткіше, ніж у 2007-му.
Ти думаєш, що це все?
Напружена ситуація в Ірані,
танкери в Ормузькій протоці йдуть на цій межі страху, ціни на нафту зростають через інфляційні очікування.
А потім — Федеральна резервна система — ймовірність підвищення ставки у грудні вже перевищила 80%.
Ринок вже не обговорює, коли знизять ставки.
Зараз питання — чи варто ще раз підвищити?
Золото — впало.
Біткойн — теж впав.
Той, хто називає біткойн цифровим золотом і обіцяє його як безпечний притулок, —
у справжньому макроекономічному тиску — разом із золотом падає вниз.
Де обіцяний захист?
Ти кажеш мені, що біткойн — це золото?
Ринок каже тобі: ти навіть гірший за золото —
золото принаймні має тисячолітню довіру і центральні банки купують його,
а довіра до біткойна — це лише емоційний індикатор перед ставками.
Ідея, що BTC — цифрове золото, ніколи не була абсолютною істиною,
вона справджується лише за певних макроекономічних умов.
ФРС друкує гроші, реальні ставки від’ємні,
долар під сумнівом,
інфляційні очікування виходять з-під контролю.
У цих сценаріях — біткойн справді схожий на золото, —
бо всі шукають вихід поза фіатною валютою.
Але зараз?
Реальні ставки позитивні, долар зміцнюється,
доходність американських облігацій досягла 19-річного максимуму.
У цей момент вибір капіталу дуже простий:
Я лежу і отримую 5% без ризику, навіщо мені брати ваші активи?
У такій ситуації біткойн — не золото,
це високоволатильна технологічна акція —
навіть більш крихка, ніж технологічний сектор.
Багато хто знову використовує лозунг «цифрове золото»,
вважаючи, що купівля біткойна — це хедж проти кінця світу.
Але вони забувають одну річ:
«Захист» — це різне для різних людей.
Роздрібний інвестор розуміє захист так:
фіат зруйнується, BTC досягне мільйона.
Інституційний інвестор — це:
у мене немає куди вкладати гроші, американські облігації дають 5%,
чому я маю купувати щось інше?
Коли безризикова ставка достатньо висока,
усі ризикові активи — чи то акції, чи золото, чи біткойн — під тиском.
Це не тому, що біткойн поганий.
Це тому, що макроекономічний батько знову навчає всіх, як поводитися.