18年的纪录被破了。

Американські 30-річні державні облігації наближаються до 5.20%. Востаннє таке число бачили у 2007 році — тоді iPhone щойно з’явився, а біткоїн-білий папір ще був за рік до публікації.

І цього разу — гірше, ніж у 2007.

Ви думаєте, це все?

Напруженість у ситуації з Іраном залишається невирішеною, танкери у Ормузькій протоці бояться йти, ціни на нафту зростають з інфляційними очікуваннями. А з боку Федеральної резервної системи — ймовірність підвищення ставки у грудні вже перевищила 80%.

Ринок вже не обговорює, коли знизять ставки.

Зараз питання — чи варто ще раз підвищити?

Золото — впало.

Біткоїн — також впав.

Той, хто називає біткоїн цифровим золотом і обіцяє його як захист від ризиків, у справжньому макроекономічному тиску разом із золотом падає вниз.

Де обіцяний захист?

Ти кажеш мені, що біткоїн — це золото?

Ринок каже тобі: ти навіть гірший за золото — у золота є тисячолітня довіра і центральні банки купують його, а довіра до біткоїна перед обличчям відсоткових ставок — це лише емоційний індикатор.

Наратив про BTC як цифрове золото ніколи не був абсолютною істиною, він справедливий лише за певних макроекономічних умов.

Федеральна резервна система друкує гроші, реальні ставки від’ємні

Довіра до долара під сумнівом

Інфляційні очікування виходять з-під контролю

У цих сценаріях біткоїн справді схожий на золото — бо всі шукають вихід за межами фіатних валют.

Але зараз?

Реальні ставки позитивні, долар зміцнюється, доходність американських облігацій досягла 19-річного максимуму.

У цей момент вибір капіталу дуже простий:

Я лежу і отримую 5% доходу, не ризикувавши нічим, навіщо мені брати ваші активи?

У такій ситуації біткоїн — не золото, він — високоволатильна технологічна акція, і навіть більш крихкий за технологічний сектор.

Багато хто знову використовує лозунг «цифрове золото», вважаючи, що купівля біткоїна — це хедж проти кінця світу.

Але вони забувають одне:

«Захист» — у різних людей означає різне.

Роздрібний інвестор розуміє захист: фіат зруйнується, BTC досягне мільйона.

Інституційний інвестор розуміє захист: у мене немає куди вкладати гроші, американські облігації дають 5%, навіщо купувати щось інше?

Коли безризикова ставка достатньо висока, всі ризикові активи — чи то акції, чи золото, чи біткоїн — будуть під тиском.

Це не через те, що біткоїн поганий.

Це макроекономічний батько знову навчає всіх, як поводитися.