Поглядаючи назад на той ринок 2024 року, закономірність часу публікації CPI США насправді має досить великий вплив на ринок. Тоді дані зазвичай публікувалися приблизно в перший робочий день місяця, український час зазвичай між 20:30 та 21:30, і цей час часто супроводжувався значними коливаннями.

Минулого року ми витратили багато зусиль на дослідження різниці між CPI і PCE. Простими словами, CPI включає продукти харчування та енергоносії, тоді як PCE краще відображає фактичну поведінку споживачів щодо заміщення товарів. Тоді ринок найбільше цікавився річним зростанням CPI США, оскільки його публікували раніше, а рішення ФРС головним чином базувалися на PCE. Ці два індикатори мають схильність рухатися в одному напрямку, але їхній вплив на ринок різний.

З точки зору структури CPI, найбільша частка припадає на витрати на житло (30-40%), далі йдуть продукти харчування та напої — саме ці дві категорії є ключовими для спостереження за інфляцією. Вартість енергоносіїв у той період також була дуже важливою, оскільки коливання цін на нафту безпосередньо впливали на загальну ціну.

Головні фактори, що впливають на тенденцію CPI у 2024 році, — це два. По-перше, президентські вибори в США, незалежно від кандидата, схильні переносити внутрішні конфлікти назовні, що посилює геополітичну напругу. По-друге, темп зниження ставок ФРС: тоді ринок очікував можливого зниження ставок на 6 базисних пунктів протягом року. Ці фактори разом визначили загальну тенденцію зниження CPI протягом року.

З огляду на історію, американський CPI пережив чотири великі коливання. Криза заощаджень і кредитів 1990-х, бульбашка інтернету 2000-го, криза субстандартних іпотек 2008-го, пандемія 2020-го. Кожен раз зниження CPI супроводжувалося економічною кризою, кожен підйом — стабілізацією цін після економічних стимулів. Особливо яскраво це проявилося у 2020 році: пандемія швидко знизила CPI, але масштабні стимули ФРС швидко підняли його до максимуму 2022 року.

Ще одним фактором, який часто ігнорується, була глобальна логістика. Криза в Червоному морі знову порушила маршрути Євразії, і транспортні тарифи на деякий час зросли більш ніж удвічі. Хоча вплив був менш сильним, ніж у кінці 2020 року або під час Суецької кризи 2021-го, регіональні логістичні збої все ж таки відбилися на споживчих цінах.

З фундаментальної точки зору, у 2024 році очікується, що темпи зростання економіки США залишаться приблизно на рівні 2.1%, що посідає друге місце серед провідних країн світу. Це означає, що рівень інфляції навряд чи суттєво знизиться. Оскільки у першій половині 2023 року ціни на сировинні товари зазнали зниження, у першій половині 2024 року CPI через ефект низької бази не буде швидко падати, а з урахуванням зменшення запасів нафти — ціна на нафту матиме підтримку.

Загалом, можна прогнозувати, що у 2024 році CPI США досягне дна у першому кварталі, можливо, відскочить у другому, а потім знову знизиться у другій половині року. Цей ритм визначатиметься головним чином виборами в США, рішеннями ФРС та геополітичною ситуацією. За підсумками року, основний тренд — зниження CPI, що справді створює тиск на американські акції.

Зараз, оглядаючись назад, час публікації CPI дійсно є важливим пунктом у календарі для трейдерів. Кожне оприлюднення даних CPI США здатне впливати на цінові рухи глобальних активів, особливо під час змін у економічних очікуваннях.