Тому золото останнім часом було всюди, і чесно кажучи, ситуація з прогнозами зараз досить хаотична. Ми досягли $5,602 у січні, потім опустилися приблизно до $4,700 у квітні. Це зниження на 16% приблизно за 3 місяці. Тепер всі сперечаються, куди воно йде далі.

Справа в тому, що, дивлячись на прогнози великих банків, діапазон просто шалений. Macquarie оцінює його у $4,323, але Wells Fargo прогнозує до $6,300 до кінця року. Це майже $2,000 між ведмедями і биками. J.P. Morgan знаходиться посередині з $5,055. Навіть Goldman Sachs, UBS та інші — всі по різному. Це щось важливе вам каже: ніхто насправді не знає. Прогноз щодо золота на 2025-2026 роки важко точно визначити, бо занадто багато змінних рухаються одночасно.

Що насправді рухає ціни на золото? Чотири головні чинники. Реальні доходи мають значення, бо золото не платить відсотки, тому коли прибутки від облігацій погані, золото виглядає краще. Очікується, що ФРС знизить ставки 2-3 рази цього року, і це допоможе. Потім інфляція все ще залишається високою — понад 2%, що є класичним підтримкою для золота. Центральні банки купили понад 1100 тонн у 2025 році, і вони не зупиняються. А долар — коли він слабшає, золото стає дешевшим на міжнародному рівні, і попит зростає.

Бичачий сценарій досить простий: більше зниження ставок, затримка інфляції, геополітичний хаос і постійні покупки центральних банків. Ви можете побачити, як золото рухається вгору, якщо щось із цього прискориться. Медвежий сценарій? Долар зміцнюється, ФРС тримає ставки, центральні банки зменшують покупки, геополітична напруга вщухає. Обидва варіанти реальні.

Що я спостерігаю? Реальні доходи, індекс DXY і те, що роблять центральні банки насправді, а не що вони говорять. Числові прогнози мають менше значення, ніж розуміння того, що їх рухає. Якщо ці структурні умови збережуться, золото, ймовірно, ще не завершилося.