Останнім часом у ринку виникло багато обговорень — якою саме буде вплив тарифних загроз у політиці Трампа на інвестиційний ринок. Я проаналізував події з минулого року до початку цього — і вважаю, що варто зробити глибший аналіз.

Після вступу на посаду Трамп швидко просував свою торгову політику, особливо у сфері тарифів. Наприкінці минулого року під час передвиборчої кампанії він неодноразово наголошував, що введе загальні тарифи 10%-20% на всі імпортні товари, а щодо китайських товарів — додасть особливий тариф до 60%. Після приходу до влади він дійсно виконав слова, і вже на початку цього року почав оголошувати різні заходи.

Конкретно, його тарифна політика умовно поділяється на дві категорії. Одна — короткострокові переговори, які фактично використовуються як важелі для внутрішньої політики, наприклад, введення 25% тарифів на імпорт з Канади та Мексики для боротьби з потоком фентанілу. Інша — довгострокові тарифи, які є справжнім ядром торгової політики, і спрямовані на вирішення торгового дисбалансу та повернення виробництва до США.

Щодо шляхів реалізації, їх можна класифікувати на три: глобальні тарифи, тарифи для окремих країн і тарифи для окремих галузей. Глобальні — прагнуть підняти рівень тарифів у США до світової середньої. Тарифи для окремих країн — на Китай, Канаду, Японію та інших конкурентів. Тарифи для галузей — зосереджені на стратегічних секторах, таких як сталь, мікросхеми, фармацевтика.

Ця політика Трампа почала справді проявляти свою силу на початку цього року. Після оголошення тарифів для Канади, Мексики та Китаю реакція ринку була дуже різкою. Поставки з Північної Америки напружилися, особливо у автомобільній галузі — багато компонентів перетинають кордони, що призводить до значного зростання витрат, і ціна автомобіля може зрости на 3000 доларів.

Очікування інфляції також зросли. Імпорт з Канади, Мексики та Китаю становить майже половину імпорту США, і тариф у 25% безпосередньо підвищує ціни на сільськогосподарську продукцію, енергоносії та деревину. Експерти прогнозують, що інфляція у споживчих витратах США може піднятися з 2,3% до 2,6-3,0%, що обмежує можливості ФРС знижувати ставки, а очікування зростання цін зменшують споживчий попит.

Глобальні ринки також опинилися у стані невизначеності. Курс канадського долара і песо знизилися відповідно на 8% і майже 12%, а Китай через девальвацію юаня намагається зменшити тиск. Ці валютні коливання, хоча й зменшують короткостроковий тягар тарифів для експортерів, збільшують ціну американських товарів на світовому ринку. Відповідні заходи, наприклад, Китай підвищує тарифи на американські сільгосппродукти на 10-15%, — ставлять американських експортерів перед ризиком втрати частки ринку.

На фондовому ринку найбільше постраждали автомобільні компанії. General Motors, Ford та інші традиційні виробники через залежність від поставок з Мексики і Канади зазнали найбільших втрат. Аналітики прогнозують, що кожне підвищення тарифу на Мексику на 10% зменшить прибуток GM на 20% на акцію. Акції, пов’язані з електромобілями та зарядною інфраструктурою, також зазнають тиску через зростання витрат у ланцюгах постачання.

Компанії з високою залежністю від китайського ринку також стають у центрі уваги. Висока залежність від китайського ринку робить їх уразливими. Виробники мікросхем, такі як NVIDIA, Broadcom, Qualcomm, — на передовій у цій ситуації. Виробники промислової техніки, наприклад Deere, Caterpillar, Boeing, мають широку глобальну присутність і вже стикалися з великими коливаннями через торгові конфлікти. Можливо, ситуація повториться. Сонячна енергетика, через домінування китайських ланцюгів, також під великим ризиком.

Що стосується валютного ринку, реакція долара на новини про тарифи була переважно позитивною, але останнім часом вона почала змінюватися. Зі зростанням переоцінки негативного впливу політики Трампа на економіку США, традиційний статус «захисної валюти» долара став під сумнівом. Ринок почав очікувати зниження долара, а не його зростання. Політика Трампа щодо тарифів зробила геополітичні ризики більш нормалізованими, що сприяє нестабільності у валютних курсах, і торгові рішення почали переважати над економічними даними у визначенні короткострокових коливань.

Що стосується товарів, золото і срібло зросли через попит на захист. Ціни на нафту, а також на сталеві і алюмінієві металургійні продукти коливаються сильніше, а ринок ф’ючерсів на мідь іноді охоплює паніка. Ціни на нафту залишаються волатильними через рішення ОПЕК щодо збільшення видобутку, геополітичні ризики та постійні зміни тарифів.

Для інвесторів у Тайвані важливо враховувати, що експорт до США становить близько 15% ВВП. Якщо компанії, такі як TSMC, зіткнуться з потенційними тарифами, їхні витрати зростуть, і це може тиснути на тайванські акції. Новий тайванський долар також демонструє сильну волатильність через іноземні інвестиції та ризики. Зростання напруженості у світовій торгівлі підвищує інфляцію і невизначеність на ринках, що збільшує витрати на імпорт і може негативно вплинути на споживчі акції. Водночас, прискорення перенесення виробництва до Південно-Східної Азії або США — довгостроковий позитив, але короткострокові витрати можуть знизити інвестиційну впевненість.

У короткостроковій перспективі політика Трампа може принести близько 110 мільярдів доларів доходів до бюджету, що підтримує зниження податків. Однак за даними Bloomberg Economics, загальний обсяг імпорту США може зменшитися на 15%, а ВВП — знизитися на 0,4-1,3%, що може призвести до втрати робочих місць. Перерозподіл ланцюгів постачання може частково зменшити тиск, але для цього потрібен час і додаткові витрати, і у короткостроковій перспективі це навряд чи компенсує втрати.

З урахуванням цих невизначеностей інвесторам рекомендується обережно переглядати свої портфелі, диверсифікувати ризики. Окрім сектору напівпровідників, можна розглянути інвестиції у біотехнології, зелень енергетику або інші галузі, а також у європейські та нові ринки — для зменшення впливу коливань одного ринку. Важливо також слідкувати за торговими політиками США і Тайваню, а також за заходами уряду Тайваню щодо підтримки підприємств. Офіційні особи вже пообіцяли допомогти компаніям перенести виробництво до США, щоб зменшити тиск тарифів.

З огляду на можливе зниження курсу тайванського долара через політику тарифів США, інвесторам рекомендується збільшити частку доларових активів — наприклад, доларові депозити або облігації США — для захисту від валютних ризиків. Політика Трампа ще перебуває у процесі розвитку, і поточні заходи — лише початок. Подальший розвиток залежатиме від економічних результатів і міжнародної ситуації, тому інвесторам потрібно залишатися пильними і бути готовими до коригувань.