Я щойно прочитав про внутрішню ставку доходності (TIR) і насправді це один із тих концептів, що повністю змінює ваше уявлення про інвестиції в облігації. Внутрішня ставка доходності — це метрика, яка дозволяє справді порівнювати, яка інвестиція для вас вигідніша, незалежно від того, що ви бачите на перший погляд.

Цікаво, що багато людей керуються лише купоном, який платить облігація, але це помилка. Формула TIR показує реальну прибутковість, враховуючи як купони, які ви отримаєте, так і ціну, за якою ви купите облігацію на вторинному ринку. Тобто, якщо ви купуєте облігацію нижче її номінальної вартості, це додає до вашої кінцевої прибутковості. Якщо ви купуєте вище — це вас карає.

Розглянемо приклад, щоб це було зрозуміло. Уявімо, що облігація котирується за 94,5 євро, платить 6% щороку і погашається через 4 роки. Якщо правильно застосувати формулу TIR, вона дасть вам 7,62%. Це вище за купон у 6%, саме тому, що ви купили її дешево. Тепер уявімо ту саму облігацію, але за 107,5 євро. Тут формула TIR дає 3,93%, значно нижче. Надмірна ціна з’їдає вашу прибутковість.

Різниця з іншими видами ставок, такими як TIN або TAE, важлива для розуміння. TIN — це просто чистий відсотковий став, яку ви уклали. TAE включає додаткові витрати, тому у іпотеці ви бачите TIN 2%, але TAE 3,26%. Водночас, TIR, застосована до фіксованого доходу, дає справжню прибутковість, враховуючи реальні грошові потоки.

Щоб обчислити формулу TIR, потрібно три дані: ціну облігації, купон, який вона платить, і період до погашення. Математика не проста, тому існують онлайн-калькулятори, що виконують цю роботу. Але важливо зрозуміти, що означає це число, яке ви отримуєте.

Є ключові фактори, що впливають на TIR. Чим вищий купон, тим більша TIR. Чим нижча ціна покупки, тим теж більша. Але увага, це не означає, що потрібно йти за найвищою TIR без роздумів. Пам’ятаю випадок грецької облігації кілька років тому, коли під час Grexit вона котирувалася з TIR понад 19%. Це не була можливість, а бомба. Кредитний ризик емітента так само важливий, як і сама TIR.

Тому, коли використовуєте формулу TIR для порівняння облігацій, робіть це з розумом. Шукайте найбільш привабливу прибутковість, так, але завжди перевіряйте, чи емітент є стабільним. TIR — це об’єктивний інструмент для вибору між варіантами, але ніколи не має бути єдиним критерієм.