Ви вже задумувалися, що насправді означає, коли компанія оголошує свій чистий прибуток? Типу, ми бачимо заголовки в газетах, що Petrobras отримала прибуток у 100 мільярдів і здається, що це гроші, що падають з неба. Але не зовсім так.

Чистий прибуток — це в основному те, що залишається після того, як компанія сплатила все. Усі витрати, усі витрати, усі податки. Це саме кінцевий результат, той номер, що з’являється в останньому рядку звіту про прибутки і збитки. І саме тому інвестори уважно за ним стежать.

Але тут виникає той момент, з яким багато хто плутає: дохід не є прибутком. Компанія може заробити 50 мільйонів і мати значно менший чистий прибуток. Чому? Тому що з валового доходу виходять зарплата, оренда, податки, сировина — всі витрати. Лише після вирахування всього цього ви дізнаєтеся, який був справжній чистий прибуток.

І ще одна важлива річ: чистий прибуток — це не гроші в касі на даний момент. Бухгалтерія працює за методом нарахувань, тому компанія може мати позитивний чистий прибуток, але мати проблеми з ліквідністю. Саме тому аналітики завжди радять дивитися також на грошовий потік і баланс, а не лише на ізольований чистий прибуток.

Обчислення просте: берете загальний дохід, віднімаєте змінні витрати, віднімаєте фіксовані витрати, віднімаєте податки. Готово, те, що залишається — це чистий прибуток. Є базова формула, але справжнє значення має розуміння того, що кожна деталь має значення.

Зараз є один показник, який добре доповнює цей аналіз: маржа чистого прибутку. Це в основному, скільки від доходу перетворюється на прибуток у відсотках. Компанія, яка має дохід 100 і чистий прибуток 20, має маржу 20%. Просто так.

Річ у тім, що не існує універсальної ідеальної маржі. Вона дуже залежить від сектору. Банк може мати маржу 20-30%, тоді як роздрібний магазин працює з 1-5%. Технології зазвичай мають більші маржі, видобуток і нафта дуже варіюються залежно від циклу товарів.

Глянувши на ринок Бразилії, можна добре побачити цю різницю. Itaú має міцний чистий прибуток, бо банки працюють із фінансовою маржею. Petrobras — класика волатильності чистого прибутку, дуже залежна від ціни на нафту. Vale демонструє високі маржі в позитивних циклах ринку руди, але падає, коли ціна падає. Magazine Luiza працює з вузькими маржами, характерними для роздрібної торгівлі. Engie має передбачуваний прибуток через енергетичний сектор. Totvs стабільно зростає, бо софт має ефект масштабу.

Той момент, який ніхто не може ігнорувати: перед тим, як інвестувати в будь-яку компанію, потрібно дивитися не лише на чистий прибуток, а й на інші показники. За борговістю, грошовим потоком, перспективами сектору. Не достатньо просто взяти високий показник чистого прибутку і вважати, що все добре. Потрібен контекст.