Останнім часом спостерігається досить цікаве явище, яке заслуговує уваги — курс євро стає центром уваги світових фінансових ринків. Чесно кажучи, кілька місяців тому ніхто не очікував такого розвитку подій.

Пам’ятаєте, три місяці тому аналітики переважно були налаштовані песимістично щодо євро? Тоді прогнозували, що курс євро до долара знизиться до паритету. Але зараз ситуація повністю змінилася: JPMorgan, Парижський банк і Данський банк прогнозують, що євро ще зможе піднятися вище 1.20. Лише за останній час трейдери підвищили очікування щодо зниження ставок ЄЦБ у цьому році майже на піввідсотка.

Чому раптово євро так посилився? В значній мірі це через невизначеність у політиці Трампа, яка послабила привабливість долара, і інвестори почали шукати безпечні активи у євро. В результаті курс євро щодо основних торговельних партнерів вже виріс на 5%, що створює реальні труднощі для ЄЦБ.

Я помітив, що голова ЄЦБ Лагард неодноразово заявляла, що зростання євро «йде всупереч інтуїції», а міністр фінансів США Бейзенц навіть висловився з приводу можливого подальшого зниження ставок ЄЦБ для стримування сильного євро. Менеджер інвестиційного портфеля Бейлінгбанк прямо сказав, що якщо євро підніметься вище 1.20, ЄЦБ доведеться до кінця року знизити базову ставку з нинішніх 2.25% до менше ніж 1.5%.

Яка тут логіка? Зовнішньо посилення євро здається хорошою новиною, але насправді воно підвищує ціну імпортних товарів і посилює дефляційний тиск. Економісти Goldman Sachs прогнозують, що зростання євро може спричинити зниження інфляції приблизно на 0.2% щороку протягом наступних двох років. Головний економіст ЄЦБ Філіп Лейн вже попереджав, що сильний євро гальмує економічне відновлення регіону.

Отже, тепер постає питання: чи може євро ще зростати? За словами чиновників, вони вже готові застосувати зниження ставок для реагування. Член Ради керівників ЄЦБ Олі Рен ясно заявив, що курс євро має важливе значення при оцінці політики. Керівник валютної стратегії JPMorgan Сэм Цієф зазначив, що сильний євро ще більше переконає чиновників не бути надто обережними з зниженням ставок.

Цікаво, що ЄЦБ не є єдиним центральним банком, який стикається з такою проблемою. Швейцарський національний банк також бореться з зростанням курсу франка і навіть чутки про можливе введення негативних ставок. Однак аналітики Danske Bank вважають, що ЄЦБ має більше можливостей для маневру, оскільки у них ще є резерв для зниження ставок. Вони прогнозують, що курс євро до долара зрештою підніметься до 1.21.

Інвестори зараз очікують оновлення прогнозів ЄЦБ щодо цін у червні, щоб знайти натяки на майбутній темп зниження ставок. У березні минулого року ЄЦБ прогнозував інфляцію на 2026 і 2027 роки відповідно 1.9% і 2%, базуючись на курсові 1.04. Якщо курс продовжить зростати, ці прогнози, безумовно, доведеться коригувати.

Стратег ЄЦБ з досліджень у Європі Саварі прямо сказав: «Якщо за шість місяців євро зросте з 1.01 до 1.20, це стане великою проблемою». Здається, що ця «велика проблема» вже стає реальністю. Чиновники ЄЦБ мають достатньо простору для пом’якшення політики і зниження курсу євро, головне — чи вони готові діяти.