Нещодавно я переглядав, як фінансові установи насправді оцінюють здоров'я компанії, і виявив, що все обертається навколо показника, який багато інвесторів ігнорують: коефіцієнта гарантії або платоспроможності. Це один із тих чисел, що показує, чи може компанія довгостроково дихати, а не лише в короткостроковій перспективі.

Різниця з іншими коефіцієнтами важлива. У той час як коефіцієнт ліквідності зосереджений на тому, чи зможе компанія сплатити борги протягом наступних 12 місяців, коефіцієнт гарантії розширює цю картину. Тут ми питаємо: чи має ця компанія достатньо активів, щоб покрити всі свої зобов’язання, незалежно від терміну їх погашення? Це важливо, бо можна знайти компанії, які виглядають добре сьогодні, але побудовані на горі нездоланної заборгованості.

Тепер щодо того, як обчислюється коефіцієнт гарантії — це досить просто. Формула дуже проста: ділимо загальні активи на загальні зобов’язання. Це все. Не потрібно бути бухгалтером, щоб зрозуміти це. Якщо хочеш знати, як на практиці обчислюється коефіцієнт гарантії, просто отримай баланс компанії і витягни ці два числа.

Візьмемо за приклад Tesla. З загальними активами 82,34 мільярда доларів і зобов’язаннями 36,44 мільярда доларів, результат становить 2,259. Це означає, що на кожен долар боргу Tesla має 2,26 долара активів. Звучить добре. Тепер порівняй це з Boeing кілька років тому: 137,10 мільярда активів і 152,95 мільярда зобов’язань, що дає коефіцієнт 0,896. Тут компанія має більше боргів, ніж активів. Це проблема.

Інтерпретація — саме тут стає цікаво. Якщо коефіцієнт менший за 1,5, мова йде про компанію з надмірною заборгованістю і реальним ризиком банкрутства. В діапазоні від 1,5 до 2,5 — це вважається нормальним для більшості галузей. Вище 2,5 — можливо, управління ресурсами неефективне, хоча це залежить від сектору.

Але ось що багато хто забуває: ці числа не розповідають всієї історії. Потрібно розуміти, що робить компанія. Tesla здавалася з високим коефіцієнтом, що в теорії свідчить про переоцінку, але її технологічна модель бізнесу вимагає масивних інвестицій у дослідження. Це власний капітал, а не борг третіх осіб. Boeing, навпаки, зазнав різкого падіння під час пандемії, коли попит на авіацію зник. Числа впали, але це не означає, що компанія була приречена на постійний провал.

Приклад, який ідеально ілюструє, чому важливо, як обчислюється коефіцієнт гарантії, — це Revlon. У вересні 2022 року ця косметична компанія мала 2,52 мільярда активів і 5,02 мільярда зобов’язань. Вихідний коефіцієнт становив 0,5019. Практично, компанія володіла меншою половиною від необхідної суми. Не дивно, що вона оголосила про банкрутство незабаром після цього.

Цінність цього показника у тому, що він однаково працює для великих і малих компаній. Не вимагає глибоких бухгалтерських знань. І найголовніше: всі компанії, що збанкрутували, раніше демонстрували проблемний коефіцієнт гарантії. Це як сигнал тривоги.

Якщо справді хочеш проаналізувати компанію перед інвестицією, поєднай цей коефіцієнт із коефіцієнтом ліквідності. Разом вони дають уявлення як про короткострокову, так і про довгострокову перспективу. Це справжня сила фундаментального аналізу.