Останнім часом багато хто стежить за золотом, і з минулого року ця хвиля зростання дійсно була дуже сильною. Але я помітив, що багато людей насправді не розуміють, чому зростає золото, просто дивляться, як інші купують, і йдуть за ними, що насправді досить ризиковано. Хочу поділитися своїми спостереженнями щодо аналізу тенденцій цін на золото.

Говорячи про зростання ціни на золото, на перший погляд, це зумовлено зниженням відсоткових ставок, інфляцією, геополітичними ризиками, але справжня глибинна логіка є більш складною. Переломний момент 2022 року був дуже важливим — замороження валютних резервів підривало один із найфундаментальніших аспектів — довіру до безпеки суверенних активів. З того часу золото стало не лише інструментом протидії інфляції, а й довгостроковим хеджем проти кредитної системи долара США.

Детально розглядаючи сили, що рухають зростання золота, можна виділити швидкі та повільні чинники. Повільні — структурні: зростання федерального дефіциту США, тенденція до дездоларизації, постійне нарощування резервів центральними банками. За даними Всесвітньої асоціації золота, у 2025 році чисті покупки золота центральними банками у світі перевищать 1200 тонн, вже четвертий рік поспіль перевищуючи тисячу тонн, і 76% опитаних центральних банків планують збільшити частку золота у своїх резервів протягом наступних п’яти років. Це не короткострокова спекуляція, а системна трансформація. Швидкі чинники — це торгові тарифи, очікування зниження ставок, геополітичні події, вони створюють коливання, але не змінюють основний напрямок.

Найважливіше у аналізі цін на золото — чітко розуміти, з якої точки історії ви дивитеся. Номінальні вершини вже подолані, але реальна ціна з урахуванням інфляції ще далека від піку 1980 року, що залишає простір для довгострокового зростання. Витрати на видобуток у глобальній гірничодобувній галузі формують найжорсткіший рівень підтримки, а поведінка центральних банків щодо купівлі золота є ключовим сигналом для оцінки структурної премії.

Чи можна зараз купувати? Моя думка — так, є можливості, але залежить від ролі, яку ви виконуєте. Якщо ви короткостроковий трейдер, коливання перед і після публікації даних у США справді великі, технічний аналіз легко допомагає визначити напрямок, але обов’язково потрібно ставити жорсткі стоп-лоси. Якщо ви новачок, спробуйте спочатку невеликі суми, не намагайтеся одразу додавати, це найважливіше. Довгострокові інвестори можуть використовувати золото для диверсифікації портфеля, але потрібно бути готовим до можливих просідань понад 20%, оскільки волатильність золота насправді не нижча, ніж у акцій. Досвідчені інвестори можуть поєднувати довгострокові та короткострокові стратегії, тримати основний портфель довго, а додаткові позиції використовувати для торгівлі.

Щодо важливого нагадування щодо аналізу цін на золото: середньорічна амплітуда коливань становить 19.4%, що більше, ніж у S&P 500 — 14.7%. Його цикли дуже довгі, тому купувати його для збереження вартості слід на термін не менше десяти років, і за цей час ціна може подвоїтися або знизитися вдвічі. Вартість фізичного золота для торгівлі високою — 5-20%, тому часті операції з’їдають прибуток, тому для торгівлі краще використовувати ETF на золото або XAU/USD з більшою ліквідністю.

Як бачать інституції 2026 рік? Прогнози дуже різняться. Загалом, консенсус — це середня ціна від 4800 до 5200 доларів, ціль на кінець року — 5400-5800, оптимістичний сценарій — 6000-6500. Goldman Sachs підвищив цільову ціну до 5700, JPMorgan прогнозує 6300 у четвертому кварталі, середня ціна за півріччя — 5800, UBS — 5000 у середньому за рік. Логіка цих прогнозів здебільшого однакова: постійні покупки центральних банків, очікування зниження ставок, попит на захист. Але є й ризикові сценарії: якщо геополітична напруга зросте або долар США суттєво знеціниться, ціна на золото може прорватися до 6500-7200 доларів.

Моя точка зору — купівля золота центральними банками свідчить про довгострокове сумнів у доларовій системі, і цей тренд не зникне раптово до 2026 року. Інфляція залишається високою, борговий тягар і напруга у регіонах зберігаються, тому дно цін на золото з кожним роком підвищується, і медвежий тренд обмежений, а бичачий — триває. Але потрібно пам’ятати, що зростання ціни на золото ніколи не йде прямо — у 2025 році через політику Fed вона знизилася на 10-15%, а на початку цього року при зростанні реальних ставок відбулося різке падіння на 18%, що свідчить про високу волатильність. Важливо мати системний підхід до моніторингу, а не сліпо слідувати за новинами. І останнє, для інвесторів у Тайвані — коливання курсу долара/нового тайванського долара також впливають на конвертацію доходів, і це потрібно враховувати.