Останнім часом я досліджую інвестиційні можливості у концептуальні акції серверів і виявив, що ця сфера дійсно заслуговує глибшого вивчення.

Чесно кажучи, вибух інфраструктури штучного інтелекту вже кардинально змінив структуру серверної галузі. Весь ланцюг створення цінності тепер можна умовно поділити на три великі блоки: збірка цілого пристрою, інфраструктура та ключові компоненти. Кожен сегмент має своїх лідерів і конкуренцію, і переваги у них суттєво різняться.

Перш за все, збірка цілого пристрою. Foxconn, як світовий лідер у контрактному виробництві, завдяки глибокій інтеграції з NVIDIA став основним постачальником систем таких як GB200, а також має унікальні можливості вертикальної інтеграції. Quanta, з іншого боку, випереджає у R&D і обслуговує таких гігантів, як Google, AWS і Meta. Wistron є особливим — компанія цілком зосереджена на дата-центрах і має багато переваг у ASIC-серверах та інтеграції рідинного охолодження. У США Celestica має сильні конкурентні переваги у виробництві 800G-комутаторів і Google TPU, а Vertiv — абсолютний лідер у рідинному охолодженні та тепловому менеджменті.

Ці п’ять компаній — на мою думку, найцікавіші для уваги у сфері серверних концепцій: Foxconn, Quanta, Wistron, Celestica і Vertiv.

Розглянемо тепер показники Celestica. Ця канадська EMS-компанія демонструє дуже швидке зростання замовлень у сфері AI дата-центрів. За перші три квартали 2025 року її дохід склав 3,19 мільярда доларів США, зростання на 28% у порівнянні з минулим роком; скоригований EPS становить 1,58 долара, зростання на 52%. 12 аналітиків на Уолл-стріт дають середню цільову ціну на 12 місяців у розмірі 374,50 долара, максимум — 440 доларів, мінімум — 305 доларів, потенційне зростання — 22,44%. Однак цей потенціал виглядає досить консервативним.

Що стосується Vertiv, то ситуація може бути ще цікавішою. Як світовий лідер у тепловому менеджменті, він має сильну позицію у технологіях рідинного охолодження, що саме зараз є найактуальнішим у епоху AI. За третій квартал 2025 року чистий дохід склав 2,676 мільярда доларів, зростання на 29% у порівнянні з минулим роком; операційний прибуток — 517 мільйонів доларів, зростання на 39%. Ще важливіше — замовлення на суму до 9,5 мільярда доларів, що дає високий рівень прогнозованості майбутніх доходів. Серед 17 аналітиків на Уолл-стріт середня цільова ціна — 206,07 долара, потенційне зростання — 27,38%.

На тайванському ринку Quanta у 2025 році очікується дохід у 5000 мільярдів нових тайванських доларів, зростання понад 20%; чистий прибуток перевищить 15 мільярдів, EPS — приблизно 4,26. За підсумками року дохід наблизиться до 1,9 трильйона нових тайванських доларів, чистий прибуток — 680 мільярдів, розведений EPS — 17,37. Керівництво вже підвищило прогнози на 2025 рік, очікуючи, що AI-бізнес стане драйвером зростання у 2026. Morgan Stanley зберігає рейтинг «краще за ринок» і цільову ціну 330 нових тайванських доларів.

Wistron демонструє, можливо, найшвидше зростання. За 2025 рік сукупний дохід склав 950,6 мільярда нових тайванських доларів, що на 163,68% більше за попередній рік — рекордний показник. У грудні місяць дохід склав 104,291 мільярда, зростання — 143,86%; за весь рік чистий прибуток — 51,1 мільярда, EPS — 275,06, що подвоїлося. Компанія активно розширює виробництво у США та Мексиці, а замовлення мають прогноз до 2027 року, що закладає міцну основу для подальшого зростання у 2026.

Foxconn, як лідер у глобальному ринку AI-серверів із часткою понад 40%, у 2025 році очікує дохід понад 8,1 трильйона нових тайванських доларів. За перші три квартали дохід склав 5,5 трильйона, зростання — 16%; чистий прибуток — 144,1 мільярда, зростання — 35%. Керівництво прогнозує, що у 2026 році дохід від AI-бізнесу досягне трильйонних масштабів. Середня цільова ціна аналітиків і місцевих інституцій — 306 нових тайванських доларів, максимум — 444, мінімум — 245. За ціною початку січня близько 236 доларів потенційне зростання — 29,66%.

Але тут потрібно чітко зазначити — ризики у цих акціях теж є. По-перше, багато лідерів вже мають високі коефіцієнти P/E, ринок дуже концентрований. По-друге, з переходом інвесторів від зростання до прибутковості, скорочення амортизаційних періодів і зростання витрат на електроенергію можуть тиснути на прибутки. Найголовніше — якщо у сфері AI з’являться ознаки «пузиря» або інвестори почнуть фокусуватися на прибутковості, ці акції можуть різко скоригуватися.

Фактори, на які потрібно звернути увагу у 2026 році: чи зможуть хмарні провайдери досягти очікуваних масштабів інвестицій у AI-інфраструктуру, прогрес у власних ASIC-чипах і системах, розвиток систем проксі та edge AI, локалізація AI-чипів у Китаї та диверсифікація ланцюгів постачання, зміни у регулюванні США і тарифах, а також процес дезінвестицій у ринок.

Коротко кажучи, концептуальні акції серверів у 2026 році все ще мають потенціал, але вже не час просто «купив і чекаєш зростання». Компанії з технологіями рідинного охолодження, високою щільністю обчислень і глибокою співпрацею з виробниками чипів можуть залишатися у фаворитах, але вибір і управління ризиками стають набагато важливішими. Перед інвестиціями обов’язково потрібно добре вивчити ситуацію і не дозволяти емоціям керувати рішеннями.