Нещодавно бачив, як хтось запитував про обмеження на підйом і падіння цін на фондовому ринку, я вважаю, що для багатьох роздрібних інвесторів це дійсно заплутане поняття, тож давайте просто розглянемо моє розуміння.

Що таке, по суті, обмеження на підйом і падіння — це крайні межі коливань ціни акцій. У Тайвані регулюється, що ціна акцій, що котируються на біржі, не може за один день підніматися або падати більш ніж на 10% від ціни закриття попереднього дня, і коли досягається цей ліміт або нижня межа, ціна блокуються. Наприклад, якщо TSMC закрився на 600, то сьогодні максимум може бути 660, мінімум — 540, все дуже просто.

Як визначити, чи є акція обмеженою у підйомі або падінні? Дуже легко — відкрийте графік і подивіться на тренд, якщо ціна зовсім не рухається і стає прямою лінією, то, швидше за все, це і є. На тайванській біржі обмеження на підйом позначаються червоним фоном, на падіння — зеленим, їх легко розрізнити. Подивіться на ордери: при обмеженні на підйом купівельні ордери заповнені, а продажі майже відсутні, бо бажаючих купити більше, ніж продати; при обмеженні на падіння навпаки — багато ордерів на продаж і майже немає покупців.

Багато хто питає: чи можна торгувати, коли ціна обмежена у підйомі або падінні? Відповідь — так, але залежить від ситуації. При обмеженні на підйом ви можете поставити купівельний ордер, але він може не виконатися одразу, бо вже є черга з інших покупців за ціною обмеження; якщо ж ви ставите ордер на продаж — він зазвичай виконується миттєво, бо покупців дуже багато. При обмеженні на падіння — навпаки: ордер на купівлю виконується швидко, а на продаж — потрібно чекати у черзі. Це і є суть обмеження на падінні — ціна досягла межі і зафіксована, але торгівля не припинена, просто ліквідність дуже нерівномірна.

Якщо справді трапиться ситуація, коли ціна зачинена і заблокована, я рекомендую швидко виставити ордер на продаж під час аукціону. Правила торгів — «ціна пріоритетна, час пріоритетний», тобто чим раніше поставите ордер, тим вище його позиція і більше шансів на виконання. Не чіпайте ордер після виставлення — багато хто скасовує і ставить знову, що лише відсуває їх у черзі і ускладнює вихід з позиції. Також зверніть увагу на обсяг ордерів на ціні обмеження — якщо раптом з’явиться багато покупців, можливо, це основний гравець, що входить у ринок, і тоді можна подумати про продаж, але швидко. Ще один момент — за 10-15 хвилин до закриття ринку може виникнути короткочасна хвиля ліквідності, і це остання можливість продати.

Чому виникає обмеження на підйом? Зазвичай через позитивні новини: гарна фінансова звітність, великі замовлення, політичні або регуляторні вигоди — і капітал масово заходить, що спричиняє зупинку торгів. Іноді це пов’язано з популярністю певної теми, наприклад, штучного інтелекту, біотехнологій або сезонного підйому, коли інституційні інвестори і гравці активно підтягують ціну і закривають її на обмеженні. Або технічний чинник — прорив через довгий період консолідації з великим обсягом, або надмірне використання маржі, що викликає «злам» коротких позицій — все це привертає покупців. Ще один варіант — коли великі гравці блокують ціновий діапазон, наприклад, іноземні інвестори або інституційні фонди масово купують, і ринок просто не має акцій для продажу, тому ціна злітає і закривається на обмеженні.

Що ж до падіння — найпряміша причина — негативні новини: погані фінансові результати, зниження валової маржі, проблеми компанії, занепад галузі, паніка на ринку — і ціна стрімко падає. Іноді це системний ризик, наприклад, у 2020 році через COVID-19, коли багато акцій одразу зупинилися на рівні падіння. Або великі гравці починають масово продавати, і роздрібні інвестори не встигають реагувати. Також позики під заставу (фінансування) можуть викликати хвилі падінь, наприклад, у 2021 році під час краху судноплавного сектору, коли ціна падає і викликає додаткові вимоги щодо маржі. Технічний аналіз — прорив через важливі рівні підтримки, наприклад, місячну або квартальну, — також сприяє падінню.

Цікаво, що у США немає поняття «обмеження на підйом і падіння», там використовують «механізм припинення торгів» — «флеш-краш». Простими словами, коли ціна різко злітає або падає до певного рівня, система автоматично призупиняє торгівлю, щоб усі заспокоїлися, і потім знову відкриває ринок. У США існує два типи: «флеш-краш» індексів — коли S&P 500 падає більш ніж на 7% або 13%, і тоді ринок припиняє торгівлю на 15 хвилин; якщо падіння досягає 20%, день закінчується і ринок закривається. Що стосується окремих акцій — якщо їх ціна за короткий час зростає або падає більш ніж на 5% за 15 секунд, торгівля цією акцією призупиняється.

Практично, моя порада — не слід сліпо гнатися за ціною при обмеженнях на підйом або падіння. Спершу з’ясуйте, чому ціна зупинилася, і вже потім приймайте рішення про входження. Наприклад, якщо акція закрита на падінні, але з компанією все гаразд і причина — короткострокова, то цілком можливо, що вона знову підніметься. В такому разі тримайте або купуйте невеликими обсягами. Не поспішайте купувати при підйомі — спершу переконайтеся, що є сильні новини, що підтримують ціну, і якщо здається, що вона не витримає, — краще почекати.

Ще один підхід — торгівля пов’язаними акціями. Коли одна акція зростає через позитивні новини, можна розглянути покупку акцій компаній, що працюють у тій самій галузі або є її постачальниками, наприклад, при підйомі TSMC зазвичай зростають і інші напівпровідникові компанії. Деякі тайванські акції також доступні на американських біржах, наприклад, TSMC (TSM) можна купити через американських брокерів або через міжнародних брокерів, що зручніше.