Чи колись ви помічали, що коли ринок акцій падає різко, деякі люди замість того, щоб злякатися, наче чекали саме цього моменту весь час. Як їм це вдається? Відповідь — короткий продаж (Short Sell) — стратегія, яка "чим більше падає ціна, тим більше заробляєш". Це те, чого багато інвесторів ще не до кінця розуміють.

Почнемо з ризиків, які потрібно знати спочатку, бо це найважливіша частина. Короткий продаж — не гра для новачків. Втрати можуть бути безмежними. Якщо ви коротко продаєте акцію за 100 бат, а її ціна піднімається до 200 бат, ви втрачаєте 100 бат. Якщо вона підніметься до 500 бат, ви втратите 400 бат. Без кінця. Найболючіший приклад — Melvin Capital, який у 2021 році коротко продав GameStop. Ціна зросла з 20 доларів до 483 доларів, і вони втратили понад 6,8 мільярдів доларів за місяць. Це величезна сума, порівнянна з кількома мільйонами йен або десятками тисяч бат.

А що таке справжній короткий продаж? Це позичити акції за високою ціною і чекати, поки ціна знизиться, щоб викупити їх дешевше. Різниця між ціною продажу і ціною викупу — ваш прибуток. Уявімо просто: у вашого друга є телефон за 30 000 бат. Ви позичаєте його і продаєте. Через тиждень виходить нова модель, і ціна падає до 20 000 бат. Ви купуєте його назад у друга і отримуєте 10 000 бат прибутку. Ось і вся ідея.

Але все ускладнюється при реальній торгівлі. Спершу потрібно зв’язатися з брокером, щоб позичити акції через систему SBL і внести маржу як заставу. Потім продаєте позичені акції на ринку, чекаєте, поки ціна знизиться, купуєте назад і повертаєте брокеру. Це звучить просто, але проблема у тому — якщо ціна не знижується, а навпаки зростає, ви починаєте втрачати гроші одразу.

Ще один страшний ризик — Margin Call. Коли втрати зростають, маржа на вашому рахунку зменшується. Якщо вона опуститься нижче мінімуму, брокер змусить вас швидко внести гроші або автоматично закриє вашу позицію. Якщо це станеться під час стрімкого зростання ціни, вас можуть змусити закрити позицію за дуже поганою ціною.

Ще є Short Squeeze — найжорсткіша пастка. Вона трапляється, коли акції, які були коротко продані масово, раптово починають зростати. Тоді короткі продавці масово закривають позиції, що ще більше піднімає ціну. Більшість постраждалих — ті, хто продав у коротку без стоп-лоссу.

Ще один момент — позичання акцій не безкоштовне. Є Borrow Rate — щоденна ставка. Для деяких акцій, які коротко продають активно, вона може сягати 30-100% на рік. Якщо тримати позицію довго, комісії з’їдають весь прибуток.

Чому ж тоді ще залишаються ті, хто коротко продає? Тому що іноді це дійсно працює, особливо під час медвежого ринку або коли акції явно переоцінені. Хороший приклад — COVID-19 у 2020 році. Акції енергетичних компаній, таких як PTT і PTTEP, були сильно коротко продані через падіння цін на нафту. Авіакомпанії, наприклад AOT, впали з 85 бат до менше ніж 40 бат. Ті, хто продав у коротку тоді, отримали реальний прибуток. Майкл Б’юрі також заробив понад 700 мільйонів доларів на коротких позиціях під час кризи субпрімі у 2008 році.

В Таїланді короткий продаж легальний, але з суворими умовами. Не всі акції можна коротко продавати. З 1 липня 2024 року SET оновив правила: щоб коротко продавати акції, їхній ринковий капітал має бути не менше 7,5 мільярдів бат, а вільний обсяг — не менше 20%. Також введено правило Uptick — ціна короткого продажу має бути вищою за останню ціну, щоб запобігти штучному падінню ринку.

Якщо ви новачок і хочете заробляти на падінні ринку без необмежених ризиків, є альтернативи, наприклад, Single Stock Futures у TFEX або Options, які мають автоматичний стоп-лосс або Inverse ETF, що приносить прибуток при падінні ринку. Але ризики там менші.

Підсумовуючи, короткий продаж — не для всіх. Це підходить досвідченим інвесторам з 2-3 роками досвіду, з чітким стоп-лоссом і глибоким розумінням технічного аналізу. Якщо ви ще новачок, краще спершу навчіться довгих позицій — це безпечніше.