Останнім часом, дивлячись на графік курсу долара, я усвідомив один цікавий феномен — чому долар постійно падає? Багато хто ставив мені це питання, і насправді за цим стоїть набагато складніша логіка, ніж здається на перший погляд.

Спершу скажу висновок: нинішній рух долара — це не просто одностороннє падіння, а коливання на високих рівнях. Від піку 114 у 2022 році до теперішніх 90-100, загальний спад становить близько 15%, але останні кілька місяців він коливається в цьому діапазоні. Багато вважають, що долар буде слабшати безперервно, але ця думка — надто спрощена.

Яка ж основна причина? Власне, це постійні очікування щодо зниження процентних ставок у США. Минулого року ринок очікував швидке послаблення монетарної політики, але через сильні дані по non-farm payrolls, стійку інфляцію, ФРС обрала шлях «повільного, пізнього, помірного» зниження ставок. Останні прогнози вже змінилися — тепер вважають, що у 2026 році ставки можуть залишатися без змін, а до 2027 року можливий поворот політики.

Але тут є ключовий момент — нинішня яструбина позиція ФРС більше базується на даних, а не на новому циклі підвищення ставок. Якщо в найближчі квартали зайнятість, зарплати та базова інфляція почнуть сповільнюватися, політика може повернутися до нейтральної або навіть помірно стимулюючої. Тобто, питання, чому долар постійно падає, — можливо, відповідь у тому, що «падіння ще не почалося по-справжньому».

Фактори, що впливають на курс долара, набагато ширші за монетарну політику. Це і кількість доларів у обігу (QE та QT), міжнародний торговельний дефіцит, глобальні кредитні проблеми США — все це має значення. Особливо останні роки спостерігається тенденція до дедоларизації: Європа створює власні фінансові системи, запуск ринків нафти у юанях, центробанки починають збільшувати золотовалютні резерви і зменшувати володіння американськими облігаціями — все це створює структурний тиск на долар.

Проте важливо підкреслити, що дедоларизація — це процес, що відбувається повільно, по роках, і не призведе до того, що за 12 місяців індекс долара з 100 одразу опуститься до 90. Долар і далі залишається найважливішою резервною валютою світу, і при виникненні фінансових ризиків або геополітичних конфліктів капітал знову повернеться у долар.

З точки зору портфельного інвестування, рух долара має суттєвий вплив на різні активи. Зазвичай слабкий долар сприяє зростанню золота (через зниження вартості покупки), також приваблює інвестиції у криптовалюти для захисту від інфляції. Але для фондового ринку слабкий долар може навпаки відштовхнути іноземних інвесторів, які переорієнтуються на інші ринки.

Якщо хочете скористатися коливаннями курсу долара для торгівлі, короткостроково слід стежити за даними CPI, non-farm payrolls, засіданнями FOMC — вони безпосередньо впливають на очікування щодо зниження ставок. У середньостроковій перспективі можна використовувати рівні підтримки та опору індексу долара, враховуючи політику центральних банків різних країн для пошуку торгових ідей. У довгостроковій — диверсифікувати ризики через золото, валютні активи та інші інвестиції, особливо під час коливань або ослаблення долара, щоб збалансувати портфель.

Загалом, питання, чому долар постійно падає, — не стільки у падінні, скільки у пошуку нового рівноважного стану. Економіка США ще тримається, але глобальна економічна картина змінюється, і переваги долара зменшуються. У цьому процесі будуть коливання і періоди нестабільності, але довгостроковий структурний тиск очевидний. Для інвесторів краще не чекати одностороннього руху долара, а заздалегідь планувати диверсифікацію та коригувати стратегію відповідно до глобальних трендів.