Нещодавно багато хто питає, чи є додаткове залучення готівки вигідним або шкідливим, чесно кажучи, на це питання немає абсолютної відповіді, все залежить від ситуації компанії та реакції ринку. Сьогодні поговоримо про цю тему і коротко проаналізуємо, які недоліки має додаткове залучення готівки.

Спершу поясню, що таке додаткове залучення готівки. Простими словами, це випуск нових акцій компанією для залучення коштів, які використовуються для розширення бізнесу, інвестицій у нові проєкти, погашення боргів або покращення структури капіталу. Звучить непогано, але чи зросте ціна акцій чи знизиться, залежить від трьох факторів: обсягу нових акцій, довіри ринку, змін у частках акціонерів.

Я помітив, що багато людей легко потрапляють у хибне уявлення, що додаткове залучення готівки обов’язково призведе до зростання ціни акцій. Насправді ні. Якщо пропозиція нових акцій перевищує попит на ринку, ціна акцій може знизитися; якщо інвестори побоюються розмивання інтересів існуючих акціонерів, ціна також може впасти. Це — найпоширеніший ризик у недоліках додаткового залучення готівки.

Візьмемо приклад Tesla 2020 року. Вони випустили нових акцій на 2,75 мільярда доларів США, по 767 доларів за акцію, з метою розширення виробництва та будівництва заводів. Зазвичай, збільшення кількості акцій має розмивати частки акціонерів, але тоді ринок був дуже впевнений у Tesla і вважав, що ці кошти допоможуть розвитку компанії та збільшенню частки на ринку. В результаті після оголошення про додаткове залучення ціна акцій навіть зросла, бо інвестори були оптимістично налаштовані щодо майбутнього.

Ще один приклад — збільшення капіталу TSMC у грудні 2021 року. Як лідер галузі, плани TSMC викликали гарну реакцію ринку. Звичайні акціонери підтримали додаткове залучення, бажаючи придбати нові акції, щоб зберегти свою частку, що значно зменшило негативний вплив розмивання. Крім того, стабільна фінансова ситуація компанії, використання коштів для R&D і розширення заводів, позитивно сприймалася ринком, і ціна акцій зросла.

Але мушу чесно сказати, що недоліки додаткового залучення готівки справді важливо враховувати. По-перше, це розмивання інтересів акціонерів, особливо якщо ціна нових акцій нижча за ринкову — це погано для старих акціонерів. По-друге, реакція ринку важко передбачити, ставлення інвесторів безпосередньо впливає на ціну. По-третє, саме залучення коштів має свої витрати — комісії, витрати на випуск, і якщо ціна залучення неправильно визначена, це може зменшити вартість компанії.

Ще один момент — багато хто ігнорує, коли саме після залучення готівки можна отримати акції. Зазвичай потрібно чекати завершення облікових процедур, схвалення біржі, реєстрації акціонерів — цей процес може зайняти чимало часу. Тому інвесторам, які беруть участь у додатковому залученні, потрібно мати терпіння.

Загалом, визначити, чи є додаткове залучення готівки вигідним чи шкідливим, не можна дивитись лише на один аспект. Важливо враховувати прибутковість компанії, ринкову атмосферу, перспективи галузі, економічний стан, політичні зміни — все це впливає на ціну акцій. Недоліки додаткового залучення готівки існують, але якщо компанія має хороші фундаментальні показники, ціль використання коштів ясна, а довіра ринку висока, таке залучення може стати каталізатором зростання ціни акцій. При інвестуванні потрібно глибоко аналізувати ситуацію компанії і не піддаватися поверхневим явищам.