Останнім часом я дивлюся на цю хвилю інфляції у Тайвані і зрозумів, що багато людей мають неправильне уявлення про інфляцію. Усі бояться інфляції, але насправді переваги помірної інфляції дуже недооцінені.

Спершу скажу найпростіше — інфляція це коли гроші стають все більш тонкими. У вас у руках 100 доларів, через деякий час ви зможете купити лише речі на 80 доларів, ось це зниження купівельної спроможності. За останні два роки ціни в Тайвані швидко зросли, і центральний банк підвищив ставку п’ять разів, багато хто не розуміє, чому потрібно підвищувати ставки, але логіка дуже проста.

Мета підвищення ставок — зробити позичання менш привабливим. Вартість позик зростає, і люди схиляються зберігати гроші в банках, а не витрачати їх, що зменшує попит на ринку і природно знижує ціни на товари. У 2022 році США діяли за цим сценарієм: індекс споживчих цін (CPI) зріс на 9.1% у порівнянні з минулим роком — рекорд за 40 років, Федеральна резервна система підвищила ставки сім разів, від 0.25% до 4.5%, і в результаті S&P 500 впав на 19%, а Nasdaq ще гірше — на 33%.

Але тут є цікава річ: хоча підвищення ставок може стримати інфляцію, воно також спричиняє безробіття і економічний спад. Тому справжня мета центральних банків — не знизити інфляцію до нуля, а тримати її в розумних межах — 2-3%. Чому? Тому що низька інфляція насправді корисна для економіки.

Уявіть собі: якщо ціни постійно зростають, люди починають витрачати раніше, компанії бачать зростання попиту і розширюють інвестиції, виробляючи більше товарів, і економіка зростає. У Китаї на початку 2000-х це було так: CPI з 0 піднявся до 5%, а темпи зростання ВВП з 8% підскочили понад 10%. Це і є переваги інфляції у економічному плані. Навпаки, якщо рівень інфляції негативний, і ми потрапляємо у дефляцію, люди починають економити, і це призводить до економічної кризи. У 1990-х у Японії ця ситуація вже була: після економічного буму і краху активів країна увійшла у тривалу дефляцію, ВВП почав падати, і наступні тридцять років назвали «втраченим десятиліттям».

Крім економічної сфери, переваги інфляції для окремих людей теж очевидні, особливо для боржників. Якщо 20 років тому ви взяли позику у 100 тисяч і купили нерухомість, при 3% інфляції через 20 років ця сума стане приблизно 55 тисяч — тобто ви фактично повернули половину позичених грошей. Тому у періоди високої інфляції боржники, які купують активи за позикою, отримують найбільшу вигоду.

А що стосується інвестицій? Тут ситуація складніша. При низькій інфляції гроші тікають у акції, але при високій інфляції жорстка монетарна політика урядів тисне на фондовий ринок. Проте і можливості є: енергетичний сектор показує хороші результати. У 2022 році прибутки енергетичного сектору на американському ринку перевищили 60%, Occidental Petroleum виросла на 111%, ExxonMobil — на 74%.

Якщо хочете сформувати портфель у період інфляції, варто звернути увагу на золото, нерухомість і долар — традиційні активи, що захищають від інфляції. Золото має обернену залежність від реальної ставки — чим вище інфляція, тим краще показує себе золото. Нерухомість через достатню ліквідність часто приваблює додатковий капітал. Долар зміцнюється через жорстку політику Федеральної резервної системи. Диверсифікація інвестицій у ці активи дозволяє одночасно використовувати потенціал зростання акцій і захищатися від ризиків інфляції за допомогою золота і долара.

Отже, переглядаючи цю проблему, можна сказати, що переваги інфляції досить значні — головне знайти правильний баланс. Низька інфляція сприяє зростанню, висока — шкодить економіці. Завдання центрального банку — тримати інфляцію в оптимальних межах. Для інвесторів важливо розуміти логіку інфляції і цілеспрямовано формувати активи — це і є правильна стратегія реагування.