Щойно читав про майбутній IPO SpaceX, і чесно кажучи, ця угода абсолютно масштабна. Ми говоримо про компанію, яка зараз оцінюється приблизно у 1,25 трильйона доларів після об'єднання з xAI раніше цього року. Путівник має з’явитися протягом кількох днів, а дорожня виставка для інвесторів розпочнеться 8 червня.

Однак мене більше зацікавило те — ціль збору коштів становить від 70 до 75 мільярдів доларів. Щоб поставити це у перспективу, це абсолютно перевищить IPO Saudi Aramco 2019 року, яке було найбільшим коли-небудь зафіксованим на той час. Уолл-стріт навіть не має належного порівняння для чогось такого масштабу. Деякі аналітики навіть припускають, що воно може досягти до 80 мільярдів доларів на верхній межі.

Масштаб настільки безпрецедентний, що банкіри буквально виходять за межі звичних американських інвестиційних фондів. Вони дивляться на мережі у Великій Британії, Японії, Канаді — в принципі, скрізь, де можна знайти довгострокових інвесторів, готових взяти участь у цій масштабній пропозиції. Brookfield Corporation вже проявила впевненість, залучивши 2 мільярди доларів у перед-IPO акціях, з яких приблизно половина належить безпосередньо, а решта — через афілійовані компанії.

Але тут стає цікаво — за лаштунками відбувається справжній опір. Керівники трьох із чотирьох найбільших пенсійних систем США щойно надіслали лист Елону, висловлюючи серйозні занепокоєння щодо структури управління. Вони бояться того, що вони називають екстремальним режимом володіння, який може залишити звичайних акціонерів без захисту, водночас майже не маючи впливу на управління. У листі конкретно згадувалися питання щодо голосових прав, прав на звільнення CEO і захисту від відповідальності.

Що особливо турбує менеджерів пенсій — це те, що Ілон керує кількома масштабними компаніями одночасно — Tesla, X, xAI, Neuralink, The Boring Company і тепер, можливо, SpaceX стане публічною компанією. Вони побоюються, що ці компанії можуть почати конкурувати за його увагу і час, що створить реальні конфлікти інтересів для публічних акціонерів, які не матимуть значущого представництва у раді директорів або механізмів контролю.

Ця боротьба за управління може фактично визначити, як розгортатиметься IPO. Це те, що зазвичай не привертає уваги, але дуже важливо для інституційних інвесторів, які вирішують, чи брати участь у цій пропозиції. Вся ситуація стане яснішою, коли путівник стане публічним у найближчі дні.