Нещодавно я помітив досить цікаве явище: рух долара США вже змінився з колишньої односторонньої сили на високих рівнях, на коливання в діапазоні. З початку цього року дані по неосяжній зайнятості залишаються досить сильними, а інфляційна стійкість не знижується, тому ринок очікує від Федеральної резервної системи вже не швидке та агресивне зниження ставок, а шлях «повільного, пізнього, меншого» зниження.

Чесно кажучи, цей вплив на курс долара виявився складнішим, ніж я очікував. Багато хто вважає, що зниження ставок обов’язково призведе до падіння долара, але це не так. Сила долара залежить від різниці у відсоткових ставках, попиту на захист і глобальних потоків капіталу — це комплексний вплив, і не можна дивитись лише на один фактор. Зараз я помітив, що індекс долара коливається між 90 і 100, хоча з високого рівня 114 у 2022 році він вже знизився приблизно на 15%, але ця затяжна ситуація триває майже рік, і це скоріше свідчить про його стійкість.

Ключове — зрозуміти, чому долар ще має підтримку. По-перше, вплив США у світі залишається сильним, і долар досі є найважливішою валютою для захисту. По-друге, якщо Європа або Японія будуть знижувати ставки повільніше або проводити більш м’яку політику, долар може залишатися сильним через відмінність у відсоткових ставках. Тому дивитись лише на американську політику недостатньо — потрібно порівнювати політики центральних банків у всьому світі.

З точки зору портфельного балансування, рух долара має різний вплив на різні ринки. Коли долар знаходиться в діапазоні високих рівнів, активи, що борються з інфляцією, такі як золото і криптовалюти, зазвичай мають шанси. Біткоїн, як «цифрове золото», особливо легко сприймається як засіб збереження вартості під час знецінення долара або зростання інфляції. Що стосується фондового ринку, зниження ставок у США дійсно привертає капітал, але якщо долар буде занадто слабким, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на Європу або нові ринки, що може вплинути на привабливість американських акцій.

Я вважаю, що денаціоналізація дійсно є довгостроковим трендом, але вона не призведе до того, що індекс долара за короткий час впаде з 100 до 90. Дії центральних банків щодо зменшення володінь американськими облігаціями і збільшення золота вже відбуваються, але короткостроково долар ще не зможе повністю втратити свою роль у глобальних резервних і розрахункових системах. Це означає, що найближчий рік долар, швидше за все, залишатиметься у високому діапазоні з коливаннями, з тенденцією до слабшання, а не до різкого падіння.

Для трейдерів короткостроково важливо стежити за даними по інфляції (CPI), зайнятості (неосяжна зайнятість), засіданнями FOMC — цими даними можна керуватися для прогнозування змін у ставках і ловити кожну міні-коливання. Якщо не торгувати внутрішньодня, можна використовувати рівні підтримки і опору індексу долара, враховуючи політику центральних банків різних країн, щоб шукати торгові можливості на кілька тижнів або місяців. Наприклад, USD/JPY: після завершення наднизьких ставок у Японії й повернення йени, долар до йени може знизитися; у той час як тайванський долар, ймовірно, зросте в умовах циклу зниження ставок у доларах, але не дуже суттєво; євро, порівняно з доларом, залишатиметься сильнішим, але з обмеженим потенціалом.

З довгострокової перспективи, замість пасивно чекати коливань валютного курсу, краще заздалегідь планувати. Можна використовувати золото, іноземну валюту та інші активи для диверсифікації ризиків, пов’язаних із коливаннями долара, особливо коли він перебуває у високому діапазоні або слабшає. У сучасних умовах важливо розуміти багаторівневий вплив долара, адже просте ставлення на його зростання або падіння вже не так важливо, як глибше аналізувати його роль у глобальній економіці.