Щойно я натрапив на щось дивовижне у останніх фінансових звітах. Уоррен Баффет фактично став королем казначейських векселів — тримає на балансі 300,87 мільярдів доларів у них через Berkshire Hathaway. Це майже 5% усього ринку казначейських векселів США. Подумайте про це на секунду. Один інвестор контролює майже кожне двадцяте долар, що обертається у T-біллях.

Розподіл досить простий. У Berkshire є 14,4 мільярда доларів у казначейських векселях, класифікованих як грошові еквіваленти, плюс ще 286,47 мільярдів доларів у короткострокових інвестиціях, які всі прив’язані до казначейських облігацій. Ніяких акцій. Ніяких криптовалют. Ніяких спекуляцій. Лише чистий державний борг, що приносить доходи.

Ось де стає цікаво — Баффет тепер володіє більше казначейських векселів, ніж сама Федеральна резервна система. У ФРС лише близько 195 мільярдів доларів. Тож поки всі божеволіють через політику центрального банку, найвідоміший інвестор світу тихо побудував більшу позицію у казначейських облігаціях, ніж сама інституція, яка має контролювати грошово-кредитну політику. Це навіть близько не стоїть.

Чому? Математика проста. Казначейські векселі дають приблизно 4,359% доходу станом на початок 2025 року, і цей дохід підтримується повною довірою уряду США. Баффет відкрито про це говорить — він не бачить кращих можливостей на фондовому ринку зараз. Все здається переоціненим для нього. Він не здійснив жодної великої купівлі вже понад два роки. Його позиція проста: він не платить завищених цін просто щоб розмістити капітал.

Навіть технологічні гіганти грають у цю гру, хоча й у мізерних масштабах порівняно з Баффетом. Apple тримає близько 15,5 мільярдів доларів у казначейських облігаціях, але це дрібниці порівняно з тим, що зібрав Уоррен.

Дивовижна частина — спостерігати за реакцією ринку. Акції втратили трильйони вартості цього року, індекси ще не досягли своїх максимумів, і всі питають, коли Баффет нарешті зробить свій хід. Але він просто сидить на цій величезній грошовій фортеці, чекаючи на те, що він називає «жирним м’ячем» — справді винятковою можливістю, вартістю використати таку силу.

Його розмір фактично працює проти нього зараз. Ринкова капіталізація Berkshire перевищує трильйон доларів, що означає, що навіть угоди на мільярди доларів майже не рухають стрілки. Купівля Burlington Northern Santa Fe за 26 мільярдів у 2009 році була його найбільшою угодою. Сьогодні ця угода становила б лише 2,5% від вартості Berkshire. Тож навіть якщо він візьме під контроль щось на кшталт решти Coca-Cola або American Express, ми говоримо про 280 мільярдів або 130 мільярдів відповідно — все ще лише частина його доступного капіталу.

Отже, реальність така: поки всі панікують через ринкові крахи і чекають, коли легендарний інвестор зробить свій хід, Уоррен Баффет просто сидить на своїй горі казначейських векселів, дозволяючи уряду США платити йому за те, що він чекає. Іноді найсильніший хід — це нічого не робити.