Нещодавно знову почали обговорювати ситуації, коли короткі позиції «зжимає» ринок, тому я вирішив підсумувати своє розуміння того, що означає «嘎空», щоб дати друзям, які хочуть навчитися короткостроковим продажам, ясне попередження.

Говорячи просто, «嘎空» — це процес, коли короткі позиції витісняються з ринку. Це не просто зростання цін, а явище, яке примушує коротких продавців закривати позиції. Уявіть, що ви зробили ставку на падіння певної акції, а її ціна раптово стрімко злітає вгору, ваші гарантійні внески починають швидко виснажуватися, і в кінці ви змушені купувати назад за високою ціною — це і є відчуття «зжиму».

Я спостерігав кілька класичних випадків. Найбільш вражаючий — історія з GME. У цій історії великі фінансові інститути знецінювали цю ігрову компанію, активно позичаючи акції для коротких продажів, і частка коротких позицій навіть перевищувала 140% від обігу акцій. В результаті користувачі Reddit об’єдналися і всього за два тижні підняли ціну з 30 до 483 доларів, в результаті короткі продавці зазнали збитків понад 5 мільярдів доларів. Ціна стрімко зросла, і через недостатність гарантійних внесків короткі позиції були примусово закриті, що викликало ще більший приплив покупців і сформувало класичний цикл «зжиму». Через тиждень ціна знову впала більш ніж на 80%.

Ще один приклад — Tesla. Ця компанія довгий час зазнавала збитків, і короткі позиції були дуже високими. Але з початку 2020 року її фундаментальні показники раптово покращилися: почався бум у Шанхаї, і за півроку ціна зросла у 6 разів, потім відбувся спліт акцій і подальше зростання, і за два роки вона піднялася майже у 20 разів. Це класичний приклад природного «зжиму» під впливом фундаментальних факторів, і короткі продавці зазнали значних втрат.

Коли ж найімовірніше виникає ризик «嘎空», про який йдеться? Зазвичай це кілька умов одночасно: дуже високий рівень коротких позицій, невеликий обіг акцій, високий інтерес з боку ринку, а також позитивні новини або активне залучення основних гравців. Як тільки ціна починає швидко зростати, короткі продавці змушені закривати позиції для обмеження збитків, і зростає купівельний попит — тоді й виникає ризик «зжиму».

Мій порада — замість того, щоб просто відкривати короткі позиції, спершу запитайте себе три питання: чи можу я контролювати максимально можливі збитки? Чи є чіткий стоп-лосс при зворотному руху ціни? Чи має ця акція умови для «зжиму»? Особливо слід звернути увагу, що коли частка коротких позицій висока, обсяг торгів різко зростає, а ціна пробиває ключові середні, — ринок вже може бути налаштований проти коротких продавців. У такій ситуації найкраще не тримати позицію, а зменшити обсяг або вийти з ринку. Якщо ризик погіршується, не варто чекати «може, ще трохи почекаю», — краще діяти швидко, інакше ризик значно зросте.

Якщо частка коротких позицій перевищує 40-50% від обігу, я рекомендую навіть при слабкому тренді раніше закривати позицію. Також можна дивитися на індекс RSI: коли він опускається нижче 20, це ознака перепроданості і можливої розворотності ціни, тому краще вийти з ринку, щоб не потрапити у «зжиму».

Щоб безпечно коротко продавати, я зазвичай обираю індекси або акції з великим обігом, оскільки такі активи мають високий рівень ліквідності і менше ризику надмірної концентрації коротких позицій. У «медвежому» ринку короткі продажі через позичання акцій часто призводять до примусових закриттів позицій, тому краще використовувати CFD — контракт на різницю, що дозволяє регулювати кредитне плече, відкривати позиції на обидва напрямки і заздалегідь встановлювати стоп-лосс і тейк-профіт.

«Зжиму» — це страшно не лише через швидке зростання цін, а й тому, що воно може змусити трейдера неусвідомлено перейти у нерівномірну структуру збитків. Досвідчений трейдер не буде просто «бігти» у «зжим», побачивши його, і не буде відкривати короткі позиції, побачивши сильний тренд. Він спершу оцінить співвідношення ризику і прибутку. Якщо ви зможете оцінити співвідношення ризику і прийняти рішення про входження, ризик «зжиму» не стане непередбачуваною «чорною лебедицею», а буде просто ще одним ризиком у процесі торгівлі, який потрібно серйозно враховувати.