Збиткові забудовники з багаторічним досвідом, через «зачеплення» за чіпи, різко зросли у ціні.

Найяскравішим прикладом є Jingtou Development (2023 року і далі три роки поспіль збитки, чистий прибуток, що належить материнській компанії, з -6,59 мільярда до -12,16 мільярда юанів. У березні цього року оголосили про «чистку» основного бізнесу нерухомості, а потім перенесли реєстрацію з Нінбо до Пекіна.
11 травня пізно ввечері Jingtou Development опублікувала план міжгалузевого придбання: планує готівкою придбати Xi'an Qixin Optoelectronic Technology Co., Ltd., що займається виробництвом оптоелектронних пристроїв та мікросхем. Але Qixin Optoelectronic у 2025 та першому кварталі 2026 року перебуває у збитках, план придбання ще не затверджений, частка у статутному капіталі та ціна угоди ще обговорюються.
Результатом стало те, що Jingtou Development за рік виросла до 388%, ставши акцією з найбільшим зростанням у секторі нерухомості A-акцій з початку року. У ніч оголошення плану придбання Шанхайська біржа швидко надіслала запитання, вимагаючи від компанії пояснити необхідність і обґрунтованість придбання збиткового об'єкта, чи не становить це суттєву реструктуризацію активів, а також чи не пов'язане різке короткострокове зростання ціни з розкриттям внутрішньої інформації.
Ще одна компанія — Hefei Urban Construction (247%, 4 зупинки за 5 днів).
Розглядаючи ланцюг володіння: Hefei Urban Construction виступає у ролі LP, інвестуючи 100 мільйонів юанів у Guolian Venture Capital Fund (частка 3,03%), а Guolian Venture Capital через фонд Chuangtou No.1 інвестує у Changxin Technology (частка 1,85%).
За підрахунками, непрямий пакет Hefei Urban Construction у Changxin Technology становить 0,0087%.
0,0087%, що підтримує зростання майже на 250%.
Hefei Urban Construction у 2025 році матиме чистий збиток, що належить материнській компанії, у розмірі -5,21 мільярда юанів, що на 820% менше порівняно з попереднім роком. У першому кварталі 2026 року компанія знову зазнала збитків у 24,89 мільйона юанів, що на 369% менше порівняно з аналогічним періодом минулого року. Компанія неодноразово публічно заявляла, що «частка у Changxin Technology дуже мала і не має важливого впливу на результати діяльності», але ринок цим ігнорує.
Сам Changxin Technology справді показує високі результати. У оновленій 17 травня заяві про IPO зазначено, що у першому кварталі 2026 року дохід становив 50,8 мільярда юанів, що на 719% більше, ніж у попередньому році, а чистий прибуток, що належить материнській компанії, — 24,762 мільярда юанів, майже 3 мільйони юанів на день. Але це результати Changxin, а не Hefei Urban Construction.
Професійні аналітики вважають, що ринок спекулює на «локальній державній платформі + галузевому лідері», очікуючи переоцінки активів, а не покращення операційних показників.
Збитки основного бізнесу забудовників, але ціна їхніх акцій зросла в кілька разів через «зачеплення» за концепцію чіпів.
Концепція рухається швидше за результати діяльності, уявлення цінніше за баланс активів і зобов’язань.