🚨Сьогодні хочу обговорити одне питання: як зміниться система Федеральної резервної системи з приходом Воша?

Цей політичний каркас у цій схемі Воша, найскладніше не в тому, що він схиляється до яструба чи голуба, а в тому, що він веде ФРС у дуже заплутаний стан:
процентні ставки — голубі, баланс — яструб, у промовах підкреслює незалежність, але насправді не може повністю розірвати зв’язки з Трампом, одночасно прагне послабити передбачуване керівництво, зменшити залежність ринку від “пророкувань” ФРС.
Зараз ніхто, хто сидить на посаді голови ФРС, вже не може діяти так, як раніше, лише з урахуванням інфляції та зайнятості. Вош, цей досвідчений політик, очевидно, це розуміє:
він не може відкрито говорити про жорстке підвищення ставок, бо Трамп не любить це;
також не може говорити лише про швидке зниження ставок, інакше Конгрес подумає, що це інструмент, посланий Трампом.
Тому найнадійніша стратегія — це зниження ставок + скорочення балансу, ставки можуть бути нижчими, але баланс — меншим.
Це насправді найбільша різниця між Вошем і Баєллом —
Баєлл за останні роки часто коливався, але його основна логіка залишалася незмінною: ринок не повинен виходити з-під контролю, тому ФРС має постійно спілкуватися, коригувати та керувати.
А Вош явно більше не схвалює надмірне керівництво ринком з боку ФРС, тому й пропонує послабити передбачуване керівництво, зменшити вплив “точкової” графіки, навіть відкрито казати, що йому більше подобаються “хаотичні засідання”.
Ці зміни досить небезпечні:
за останні десять років найціннішим для ФРС було не рівень ставок, а управління очікуваннями.
Усі вважають, що зрештою ФРС врятує ринок, тому сміливо працюють з високими оцінками, беруть на себе більший кредитний ризик, довго тримають ризикові активи.
А політика Воша може зруйнувати цю систему, але проблема в тому, що багато активів, фінансова структура та фінансова стабільність у США вже залежать від такої моделі, і важко сказати, чи не спричинить це зворотний ефект.
Щодо моїх прогнозів щодо курсу Воша, я вважаю, що ринок пройде через три етапи:
1⃣ Перший етап — ринок спочатку реагує на очікування зниження ставок. Американські акції, золото, BTC дуже люблять слово “нижчі ставки”, особливо ризикові активи, спершу сприймуть голубу частину історії.
2⃣ Другий етап — ринок починає реагувати на тиск скорочення балансу. Попит на довгострокові облігації зменшується, зростає премія за термін, ліквідність не така велика, як очікувалося, технологічні акції та активи з високими оцінками почнуть усвідомлювати: ставки знизилися, але заробляти гроші стало важче.
3⃣ Третій етап — ринок переоцінює довіру до ФРС. Якщо Вош хоче бути незалежним і водночас співпрацювати з Трампом; хоче знизити ставки і скоротити баланс; прагне контролювати інфляцію і стабілізувати активи — наприкінці все може звестися до однієї фрази: хоче все і водночас — нічого не виходить.
Тому наразі я не дуже вірю, що Вош зможе кардинально щось змінити, можливо, це не зовсім так, а може, Вош раптово стане справжнім гідом і приведе нас прямо до 20W — хто знає!
Єдине, у що можна бути впевненим — торгувати буде ще важче, ніж за часів Баєлла!
Зображення: Jin10