Останнім часом я постійно розмірковую про тенденцію долара, і помітив, що багато людей все ще мають деякі хибні уявлення щодо курсових коливань у циклі зниження ставок.

Спершу скажу висновок: у майбутньому долар навряд чи буде односторонньо слабким, навпаки — швидше за все, він буде коливатися на високих рівнях. Зниження ставок, яке почалося у 2024 році, дійсно змінило правила гри, але це не означає, що долар має різко знецінитися.

Чому так? Тому що курсові коливання — це насправді порівняння «відносної привабливості». США знижують ставки, Європа і Японія також знижують, і навіть деякі країни роблять це ще агресивніше. Тому зростання або падіння долара залежить не лише від того, що робить США, а від політичних відмінностей між США та іншими економіками. Останні дані показують, що неосяжна зайнятість ще досить сильна, інфляція не швидко знижується, і це змушує ринок очікувати від ФРС не «швидкого пом’якшення», а «повільного, пізнього, меншого». Іншими словами, США навряд чи знизять ставки так швидко і так сильно, як очікувалося.

Я помітив, що індекс долара коливається між 90 і 100, і це фактично відображає внутрішню боротьбу ринку — він не може визначитися, куди рухатися, і не знає, що роблять інші центральні банки світу. Геополітична невизначеність також сприяє цьому — кожного разу, коли конфлікт загострюється, капітал повертається до долара, шукаючи безпеку.

З історії відомо, що сила або слабкість долара ніколи не залежала лише від підвищення або зниження ставок. У 2008 році під час фінансової кризи долар зріс у ціні, у 2020 році під час пандемії він тимчасово послабшав, але потім знову відновився, а у 2022-2023 роках, під час циклу підвищення ставок, індекс долара досяг 114… Кожен раз це був результат складної взаємодії багатьох факторів.

Є один важливий нюанс: дездоларизація — це дійсно довгостроковий тренд. Центральні банки різних країн поступово зменшують свої володіння американськими облігаціями і збільшують золото, але це процес, що триває роками. У короткостроковій перспективі долар все ще залишається ключовою валютою у світовій системі розрахунків, і його позиції важко швидко змінити. Вплив США, їх економічний масштаб і привабливість капіталу підтримують стійкість долара.

Щодо конкретних торгових можливостей, короткостроково можна слідкувати за даними CPI, зайнятості, засіданнями FOMC — кожне з них може спричинити коливання курсу. Але якщо ви не займаєтеся внутрішньоденними торгами, я рекомендую використовувати рівні підтримки і опору індексу долара для пошуку середньострокових можливостей, враховуючи політичні відмінності між центральними банками.

Також потрібно звернути увагу на відносну поведінку основних валют. Йена може зміцнитися через завершення японської політики наднизьких ставок, тайванський долар у циклі зниження ставок у США, ймовірно, зросте, але обмежено, євро залишається відносно сильним, хоча і має свої проблеми. Це все впливає на напрямок індексу долара.

Загалом, замість чекати одностороннього ослаблення долара, краще використовувати цей високий рівень для торгівлі в діапазоні, застосовуючи золото, валютні ринки та інші активи для диверсифікації. Зростання або зниження долара можливі, головне — правильно зрозуміти логіку за цим.